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上市不到两年，综合制药企业四川汇宇制药(行情688553,诊股)股份有限公司（以下简称“汇宇制药”，688553.SH）的盈利能力便大不如前。业绩快报显示，汇宇制药2022年归母净利润较2021年下降45%。

二级市场上，汇宇制药的股价上市次日就“破发”，目前早已“腰斩”。而在首次公开募股（IPO）前引进的股东解禁后纷纷减持、股东人数连续几个季度减少的情况下，靠新产品讲预期的汇宇制药，还能挽回投资者信心吗？

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2022年净利下滑45%

据公司官网介绍，汇宇制药成立于2010年，是一家以研发为导向的大型综合性制药企业。自公司成立以来，汇宇制药便一直从事抗肿瘤药物和注射剂药物的研发、生产和销售。

截至2022年末，汇宇制药共有注射用培美曲塞二钠、多西他赛注射液、普乐沙福注射液等12个药品获批上市。汇宇制药还计划申报超过10个2类和3类医疗器械产品。

汇宇制药董事长丁兆近期接受机构调研时表示，在过去的一年中，公司持续加大创新药投入，目前在研项目超100个，涵盖11个一类创新药及原料药、抗肿瘤注射剂、肿瘤辅助用药、造影剂、心血管、抗生素等用药项目。

汇宇制药近几年的研发投入

持续不断的研发投入下，汇宇制药的盈利能力却表现不佳。

2月28日发布的业绩快报显示，汇宇制药2022年的营业总收入为14.93亿元，较2021年的18.24亿元下降18%；归母净利润为2.46亿元，较2021年的4.46亿元下降45%；基本每股收益从2021年的1.2元下降为0.58亿元，降幅为52%。

2022年盈利能力为何大幅下滑？汇宇制药表示，公司营业总收入同比下降，是受主要产品注射用培美曲塞二钠销售收入大幅下降所致，同时研发投入的增加，也影响了公司盈利能力。

财务数据显示，汇宇制药2022年的研发投入为3.56亿元，较2021年的2.48亿元增加了43%。汇宇制药还表示，公司会控制研发费用，到2025年，仿制药的研发投入预估控制在2-2.5亿元，创新药的研发费用预估会在2-2.5亿元之间。

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股东解禁便减持

在过去半年，汇宇制药的股东纷纷减持。

今年2月23日，汇宇制药发布公告称，收到股东湖州意诺特企业管理合伙企业（有限合伙）（以下简称“湖州意诺特”）的减持告知函，湖州意诺特拟通过大宗交易方式的减持654.7万股，占汇宇制药总股本的1.55%。减持完成后，湖州意诺特不再持有汇宇制药的股份。

Wind信息显示，汇宇制药在2021年10月26日上市，2022年10月26日，其限售股东解禁。湖州意诺特之前，汇宇制药其他股东也早早开始了计划。

2022年11月2日，汇宇制药公告称，收到股东上海爽飒企业管理咨询事务所（有限合伙）（以下简称“上海爽飒”）、王晓鹏的减持告知函。其中，上海爽飒拟减持3398万股，约占公司总股本的8%；王晓鹏拟减持不超过735.92万股，约占公司总股本的1.74%。

随后，长兴茂达股权投资合伙企业（有限合伙）（以下简称“长兴茂达”）、黄乾益也宣布了对其持有的汇宇制药股票减持计划。

企查查股权信息显示，截至2022年三季度末，上海爽飒在汇宇制药的持股比例为13.3%，为其第三大股东；长兴茂达的持股比例为4.42%，为第五大股东；湖州意诺特的持股比例为4.34%，为第六大股东。

据招股书披露，上海爽飒、长兴茂达、湖州意诺特皆为汇宇制药IPO前引进的股东。公告显示，长兴茂达的减持期间已届满，截至2月22日累计减持847.2万股，占汇宇制药总股本的2%。经统计，上述多位股东若均实现顶格减持，合计减持股份将占汇宇制药总股本的19.98%。

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上市次日股价“破发”

二级市场上，汇宇制药的股价上市次日就“破发”，目前跌幅较大。

Wind数据显示，汇宇制药的发行价为38.87元/股。上市首日（2021年10月26日）冲高至42.21元/股，当天收报39.61元/股。次日，汇宇制药以37.39元/股开盘，便跌破了发行价。

此后，汇宇制药基本上在发行价之下运行。截至3月8日收盘，汇宇制药报17.25元/股，较发行价下跌超过55%，公司市值73亿元。

汇宇制药上市后股价走势（周图）

汇宇制药的股价跌跌不休，不少散户选择退场。Wind数据显示，2021年10月26日，汇宇制药上市当天的股东人数高达39090户，到2022年9月30日，已下降至17601户，股东人数降幅接近55%。

汇宇制药的股东人数下降

有投资者在互动平台表示：汇宇制药的股价都反映在信息和业绩正式公开之前，看看（2022年）上半年的交流信息公告，再看看原始股东不断低价减持，现在算是更明白股价为何在腰斩之下被磨擦。中小投资者信息不对称，不透明公平。

之前，还有投资者向汇宇制药提问，对2022年业绩增速是否有信心，集采冲击后，是否有比较大的业绩下滑预期。汇宇制药回复称，预测2022年业绩是一个相对平稳的状态。

汇宇制药与投资者互动截图

不过，也有投资者觉得“还可以再坚持一下”，原因是汇宇制药近期的多则利好。

3月3日，汇宇制药与投资者互动时表示，第八批国家集采工作近期已启动，公司丙戊酸钠注射剂在采购品种目录内，公司将结合市场竞争、销售策略等情况申请填报。

汇宇制药表示，公司在研的11个创新药项目中，进展较快的HY-0003预计将在2023年第一季度申报IND，HY-0002预计将在2023年上半年申报IND，其余包括Mrna肿瘤疫苗项目（HY-0011）预计在2023-2025年会陆续申报临床。

之前的公告还披露，汇宇制药的普乐沙福注射液在法国获批上市、注射用盐酸表柔比星已取得国家药监局下发的药品注册证。最终，汇宇制药能否靠新产品上市来提振投资者信心还有待观察。

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