中国铁路在资本市场的战略旗舰大秦铁路(行情601006,诊股)（601006.SH）近期表现突出。

(资料图)

3月6日，大秦铁路的股价收报7.07元/股，虽然涨幅仅为0.14%，但股价创了近7个月新高。如果将其前复权，股价则创了2018年2月下旬以来的新高。

与股价直接相关的是，公司市值突破千亿大关，达1051.09亿元。

作为中国铁路首家以路网干线为资产主体的上市公司，大秦铁路有着较强的盈利能力。2017年以来，公司年度盈利数均超百亿。2022年前三季度，公司实现的归属于上市公司股东的净利润（以下简称“净利润”）为108.10亿元，也已超过百亿。

wind数据显示，2006年上市以来，大秦铁路累计盈利数达1794.90亿元（不含2022年四季度），公司累计派发的红利为918.39亿元。

长江商报记者发现，尽管大秦铁路将超过一半的净利润用作分红，但公司财务状况较好。截至2022年三季度末，公司资产负债率仅为30.94%。

上市以来年均盈利超百亿

大秦铁路受到了资金关注，股价创了阶段性新高。

K线图显示，2022年8月2日，大秦铁路股价盘中低点为5.95元/股，随后，股价持续向上，当年10月18日，股价达到7元/股。接下来的几个月，股价高位横盘整理，最低曾下探至6.36元/股。今年以来，股价再度爬升，3月6日，股价最高位为7.15元/股，收报7.07元/股。

将股价前复权后，2018年2月27日以来，大秦铁路的股价均低于今年3月6日的股价，这意味着，股价创了近5年新高。

股价上涨，一方面是中国经济复苏的预期，另一方面，是大秦铁路经营向好的体现。

今年2月10日，大秦铁路披露的生产经营数据简报显示，今年1月份，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3580万吨，同比增长5.11%。日均运量115.48万吨。大秦线日均开行重车77.2列，其中：日均开行2万吨列车57.4列。上年同期，公司核心经营资产大秦线完成货物运输量3406万吨，同比减少8.22%。日均运量109.87万吨。大秦线日均开行重车72.9列，其中，日均开行2万吨列车52.8列。

大秦铁路管辖大秦、北同蒲、南同蒲、侯阎、侯月、石太、太焦、太兴、京原、京包、迁曹、宁岢、介西、太原铁路枢纽西南环等铁路线路，纵贯三晋南北，横跨晋冀京津，线路营业里程为3149公里，在国家“西煤东运”、“北煤南运”能源运输体系中居于重要战略地位。公司称，其实施“产运需”对接，“集疏运”一体，“速密重”并举，形成了一整套具有自主知识产权的重载运输技术体系。

从经营业绩方面看，大秦铁路具有较强的盈利能力。

2022年前三季度，公司实现营业收入587.64亿元，同比增长1.96%，净利润108.10亿元，同比增长5.44%。

大秦铁路于2006年登陆A股市场，2010年开始，公司年度净利润超过百亿。2010年为104.11亿元，此后直至2021年，除了2016年净利润低于百亿元外，其余年度均超过百亿元。2022年，净利润预计也将超过百亿元。

wind数据显示，2006年上市以来，大秦铁路实现的净利润累计数为1794.90亿元，年均盈利超过百亿。

累计运量超80亿吨

大秦铁路强劲盈利能力背后，是公司强大的运力、庞大的运量在支撑。

大秦铁路战略地位突出，公司拥有的铁路干线衔接了中国北方地区最重要的煤炭供应区域和铁水中转枢纽，在路网中处于“承东启西”的战略位置，在国家煤炭运输大格局中处于重要地位。

大秦铁路的主要货源地山西、内蒙古、陕西煤炭资源丰富，是中国最重要的煤炭产销区域，公司主要客户多为大型煤炭产销企业，有较强生产能力和外运需求。

在技术方面，公司核心经营资产大秦线是具有世界先进水平、年运量最大的现代化专业煤炭运输线路，应用 Locotrol、GSM-R 等重载技术，配置了性能先进的机车、车辆等设备，实现 2 万吨重载列车常态化开行，完成了 3 万吨重载列车运行试验。依托北同蒲、宁岢线等万吨、2 万吨装车点和秦皇岛、曹妃甸等煤炭接卸港口，组织大规模自动化装卸和重载直达运输，形成了完整、先进、高效的煤炭重载集疏运系统。

截至今年2月，大秦铁路累计运量突破80亿吨，创世界单条铁路货运量最高纪录。

当然，大秦铁路以运煤炭为主，煤炭的市场需求也有周期性，势必会影响公司的经营业绩，并考验公司风险抵御能力。

大秦铁路的明显优势是，尽管公司的资产以重资产为主，但公司的财务状况较好，流动性充足。

截至2022年三季度末，公司资产负债率仅为30.94%。期末，公司账面上的货币资金为639.86亿元，长短期债务为425.20亿元，现有货币资金可以覆盖现有债务。而且，长短期债务中，有302.15亿元应付债券，系公司2020年发行的可转债。如果这笔债券顺利转化换成股权，公司短期债务将大幅减少。

此外，公司债务结构较为合理。期末，公司短期债务只有12亿元。

大秦铁路的经营现金流持续净流入。2017年至2021年，经营现金流净流入金额均超百亿，2022年前三季度为153.20亿元。

近年来，公司不断提升管理效率。2022年前三季度，公司销售费用、管理费用分别为1.61亿元、4.45亿元，合计为6.06亿元。上年同期，公司的销售费用、管理费用分别为1.51亿元、5.61亿元，合计为7.12亿元。对比发现，两项费用合计减少1.06亿元。

在营业收入同比增长的情况下，销售费用略有增长，而管理费用明显下降，一定程度上说明公司管理效率在提升。

基于较强的盈利能力及良好现金流，大秦铁路积极回报股东。2006年至2021年，公司已累计派发红利16次，合计派发918.39亿元，分红率超过50%。

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