闯关IPO关键期，德和科技集团股份有限公司（以下简称“德和科技”）遭举报，其IPO之路恐难顺利。

根据招股书披露，因为被举牌，公司被相关部门取消专精特新“小巨人”企业荣誉。

(资料图)

德和科技是国内领先的绝热节能工程整体解决方案提供商，是一家高新技术企业。但公司的技术并不突出，研发投入增长缓慢。

缺钱是德和科技的明显特征，公司部分不动产处于质押状态。截至2022年6月底，公司账面上的货币资金为1.19亿元，对应的长短期债务约为3亿元，其中，短期债务为1.99亿元，资产负债率超过60%。然而，公司仍然年年派发股息，三年合计分红5926.2万元。

近年来，证监会系统离职人员入股IPO企业，是审核委重点关注的内容。德和科技就存在这一问题，公司间接股东中，有三人曾在证监会系统任职。

前证监会系统人员间接入股

证监会系统现职人员入股IPO企业肯定是不允许的，近年来，证监会系统离职人员直接间接入股IPO企业，是审核委重点审核的内容。而这可能会是德和科技本次IPO的障碍。

投行人士向长江商报记者表示，曾经，证监会系统离职人员入股企业IPO，一度暂停IPO。其主要原因是，防止证监会系统离职人员利用其影响力，影响企业IPO，并从中牟利。

长江商报记者发现，德和科技的间接股东中，就有三名证监会系统离职人员。

根据招股书，德和科技的第九大股东为湖州佳宁股权投资合伙企业（有限合伙），其持有德和科技416万股股份，持股比为0.0328%。湖州佳宁股权投资合伙企业（有限合伙）的基金管理人民生股权投资基金管理有限公司，后者系民生证券的全资子公司，民生证券是德和科技本次IPO的保荐机构。共青城民新投资合伙企业（有限合伙）、共青城民信投资合伙企业（有限合伙）、共青城民隆投资合伙企业（有限合伙）为民生证券的员工持股平台。

截至德和科技招股说明书签署日，民生证券上述员工持股平台中，合伙人刘宇、王桂元和黄勋云为证监会系统离职人员，通过民生证券间接持有德和科技的股份数量合计11股，刘宇曾任黑龙江证监局公司监管处主任科员，2018年3月离职证监会系统。王桂元曾任深交所借调证监会发行部六处预审员，2017年7月离职。二人均是2020年7月入股民生证券。黄勋云曾任上海证券交易所上市公司监管部执行经理，2016年5月离职，2021年12月入股民生证券。

三人的持股，均是参与民生证券股权激励，入股价格为1.361元/股。

对此，德和科技在招股书中称，民生证券为持牌金融机构，其股东构成及历次股权变动符合相关规定，且履行了必要的核准或备案程序，民生证券通过共青城民新投资合伙企业（有限合伙）、共青城民信投资合伙企业（有限合伙）、共青城民隆投资合伙企业（有限合伙）实施员工持股计划合法合规。

公司认为，投资德和科技是湖州佳宁的基金管理人民生股权投资基金管理有限公司独立作出的投资决策，民生证券及其股东未参与投资决策过程，且湖州佳宁入股的价格与同次增资的其他投资者入股的价格相同，定价公允，入股过程不存在利益输送行为。

对此，业内人士称，尽管三名证监会系统离职人员间接持股德和科技的股权比例非常低，但这并不能否认间接持股的事实，在持股之外，是否还存在其他利益安排，值得怀疑。

核心技术产品收入占比持续下降

而专精特新“小巨人”的称号，对于德和科技来说确实有些名不副实。

公司在招股书中披露，近期因群众举报，工信部出于审慎角度取消公司专精特新“小巨人”企业荣誉（并导致第一批重点“小巨人”企业荣誉被取消），仍保留公司子公司江苏德和第三批专精特新“小巨人”荣誉。

分析人士称，举报、取消，这其中，可能是申报材料造假，公司实际情况与申报情况不符等。

在招股书中，德和科技表示，公司申请第二批专精特新“小巨人”和第一批重点“小巨人”的申请文件真实准确，不存在数据造假故意骗取国家资金的情况。

对于被认定为专精特新“小巨人”的企业，会获得相关部门在资金、技术等方面的扶持。德和科技及子公司在报告期内共取得287万元专精特新“小巨人”补助，若考虑报告期后取得的244万元，合计取得补助531万元，扣除掉未被取消认定的江苏德和获得的50万元，合计涉及到的补助为481万元。这笔资金，可能会被要求退回。

专精特新“小巨人”企业，既是一项荣誉，更是企业技术实力的证明。被取消专精特新“小巨人”认定，企业的形象和信誉势必会受到负面影响。

长江商报记者发现，在研发方面，德和科技并不突出。德和科技的研发以自主研发为主，合作研发为辅。研发投入方面，2019年至2021年，公司的投入分别为0.11亿元、0.13亿元、0.13亿元。公司来自核心技术产品收入占比呈下降趋势。2019年至2022年1—6月，核心技术产品收入分别为2.79亿元、4.47亿元、5.05亿元、2.14亿元，占公司营业收入的比重为91.15%、91.23%、88.04%、83.38%。

负债率64%仍分红5900万

德和科技急着冲击IPO，与自身流动性不足有关。

尽管通过吸纳外部机构入股，德和科技引进了不少资金，但公司资金仍然不足。

截至2022年6月底，德和科技账面上的货币资金为1.19亿元，对应的长短期债务约为3亿元，其中，短期债务为1.99亿元。数据显示，公司存在明显的偿债压力。

不仅如此，为了融资，公司仍然有部分不动产处于质押状态。

然而，在财务承压的情况下，德和科技仍然坚持年年派发现金红利。

2020年7月至2022年1月，德和科技先后派发了三年红利，分别为每10股派发现金股利1元、2元、2元，派发的红利分别为1000.80万元、2392.20万元、2533.20万元，三年合计为5926.20万元（均为含税数据）。

持续派发红利势必加剧财务压力。2022年6月底，德和科技的资产负债率为63.60%，较年初上升7.15个百分点。

德和科技的应收账款、存货均居高位。2019年底至2022年6月底，公司应收账款占同期期末流动资产的比重分别为45.10%、39.83%、38.35%、31.28%。截至2022年6月30日，一年以内的应收账款余额占比 81.83%，占比低于90%。公司存货账面价值占同期流动资产比例分别为 33.34%、25.41%、29.57%、38.46%。截至2022年6月底，应收账款及存货合计占当期流动资产的比例在70%左右。

应收账款、存货占比偏高，偿债能力不足，而德和科技自身的造血能力也将受到影响。

德和科技子公司南通嘉海“年产8万立方泡沫玻璃新型节能建材项目”在未落实节能审查手续的情况下开工建设并投产。2021年12月2日，海安发改委出具立即停止生产的通知，要求南通嘉海立即停止生产，直至获批节能审查手续并通过节能验收后方可复工。截至招股说明书签署日，南通嘉海正在办理节能审查手续，节能审查报告已提交审查，暂未取得节能审查意见。公司坦承，该项目未来取得节能审查意见及验收存在不确定性。

关键词： 德和科技