五大啤酒企业中的后进者燕京啤酒(行情000729,诊股)（000729.SZ），2022年业绩表现靓丽。

1月30日，燕京啤酒披露业绩预告，2022年公司预计实现归母净利润3.45亿元至3.7亿元，同比增加51.31%至62.27%；扣非净利润2.68亿元至2.93亿元，同比增速更胜一筹，为56.25%至70.83%。

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对此，公司表示，主要受推出燕京鲜啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮尔森、燕京狮王精酿系列，中高端产品矩阵更加丰富，燕京U8销量提升等因素影响。

长江商报记者发现，自2019年开启二次创业以来，燕京啤酒中高端产品营收占比持续增长，2022年上半年已达62.94%。同时，公司造血能力持续增长，截至2022年9月末货币资金高达77.91亿元。

大单品放量中高端营收增长

全面转型叠加品牌年轻化，燕京啤酒二次创业的努力正在结果。

根据1月30日业绩预告，2022年燕京啤酒预计实现归母净利润3.45亿元至3.7亿元，同比增加51.31%至62.27%。

燕京啤酒表示，业绩变动受推出燕京鲜啤2022、燕京U8plus、燕京S12皮尔森、燕京狮王精酿系列，中高端产品矩阵更加丰富，燕京U8销量提升为公司利润抬升提供了重要支撑等因素影响。

资料显示，燕京啤酒主营啤酒、水、啤酒原料、茶饮料、酵母、饲料等产品的制造和销售，啤酒业务占90%以上。

2014年啤酒业务整体触顶，青岛啤酒(行情600600,诊股)、重庆啤酒(行情600132,诊股)等同业开始淘汰落后产能，但燕京啤酒市场敏锐度落后，产能利率用持续下滑。公开数据显示，2020年，燕京啤酒产能利用率仅39.2%，华润啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒则分别为59%、55%、81.4%。

在此期间，燕京啤酒业绩也逐渐掉队。2019年，在意识到问题之后，燕京啤酒宣布全面启动“五年增长与转型战略”，着力布局高端市场，陆续推出燕京U8、燕京7日鲜、燕京八景文创产品等中高端新品，同时推出瓶装定制服务，扩大个性化供给。

2020年，燕京啤酒进行系列品牌年轻化转型；2021年，燕京U8销量已接近30万吨，实现快速增长。全年中高档产品、普通产品分别实现营收67.32亿元、44.56亿元，分别占总营收的60.17%、39.83%；大单品U8表现亮眼，到2022年上半年，公司的中高端产品营收占比继续提升至62.94%。

货币资金增53.99%至77.91亿

高质量发展战略实施显效，燕京啤酒现金流也明显好转。

由于啤酒有明显的季节特征，第四季度是明显的淡季，从三季报来看，2018年至2022年各报告期，公司经营活动现金净流量分别为18.69亿元、21.44亿元、23.75亿元、27.94亿元、26.59亿元，整体大幅增长。

在此背景下，公司的货币资金稳步增长。2019底至2021年底，公司的货币资金分别为27.7亿元、38.55亿元、50.59亿元。截至2022年9月底，燕京啤酒的货币资金为77.91亿，较2021年末增加了53.99%。

长江商报记者注意到，2013年至2019年期间，燕京啤酒未从资本市场直接融资，到2020年期末，公司短期借款为零。2022年前三季度公司短期借款增加了11亿元。这也导致公司的资产负债率从2022年初的28.05%增加7.48个百分点至35.53%。

另一方面，截至2022年三季度末，公司应付账款为19.05亿元，较期初增加36.69%；其他应付款33.49亿元，较期初增加49.59%。这一定程度上也意味着，随着高端化的成功，燕京啤酒对上游的话语权有所增强。

关键词： 燕京啤酒