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股东不断减持的背后，是对上市公司发展的不信任吗？

“燕麦第一股”西麦食品(行情002956,诊股)的股东们又要减持了。

12月20日收盘后，西麦食品发布公告称，公司收到股东贺州铜麦企业管理咨询中心（有限合伙）（以下简称“贺州铜麦”）出具的《关于股份减持计划实施期限届满告知函》，贺州铜麦合计减持48.77万股，减持比例达0.22%。

西麦食品还表示公司于近期收到了股东BLACK RIVER FOOD 2 PTE.LTD.（以下简称“BRF”）出具的《关于所持桂林西麦食品股份有限公司（002956）股份的减持计划告知函》、贺州铜麦出具的《股份减持计划告知函》。这意味着，两位股东已经将下一步减持“提上了日程表”。

这一举动引发了投资者的关注。根据西麦食品发布的公告，BRF此次的减持计划几乎可视为清仓式。对此，有投资者更是戏称“一减没”。

在股东不断减持的背后，西麦食品的经营表现难言靓丽。从业绩端来看，近几年西麦食品均处于增收不增利的状态中。在今年11月份的一次机构交流会上，西麦食品方面坦言，公司目前处在发展阶段，近两年受疫情、原材料价格上涨、新增产能投产之后折旧费用增加等各方面因素的影响，净利润略有下滑。“未来随着公司规模的扩大、规模效应的突显、新品逐渐发力、在生产上增效，相信后期在利润方面会有较好的表现。”

股东再抛减持计划

今年5月底，西麦食品曾披露公告指出，持有公司股份5,283,768股（占公司总股本比例2.36%）的股东贺州铜麦计划在公告披露之日起15个交易日后的6个月内通过证券交易所集中竞价交易减持公司股份不超过528,376股，即不超过目前公司股份总数的0.2359%，减持原因为企业资金需求，减持股份来源为公司首次公开发行前已发行的股份以及该等股份上市后通过资本公积金转增股本取得的股份。

根据西麦食品在昨日的公告，今年6月24日至7月1日期间，贺州铜麦减持了48.77万股，减持比例为0.22%。

西麦食品一并披露了最新的股东未来减持计划。据称，其于近期收到股东BRF出具的减持计划告知函，因经营发展需要，持股4.75%的股东BRF拟通过集中竞价交易、大宗交易的方式减持不超过公司股份总数的4.75%。股份来源为公司首次公开发行前已发行的股份以及该等股份上市后通过资本公积金转增股本取得的股份。

《国际金融报》记者注意到，这并非BRF近来首度减持西麦食品。根据西麦食品2019年年报，彼时BRF持有西麦食品的股份数量为1154.88万股，持股比例为14.44%，为当时继桂林阳光之后的第二大股东。根据后续的年报，2020年年末，其持股比例降低为10.79%，2021年年末持股比例则进一步降至9.55%。截至今年三季度末，BRF持股比例已经下降到了4.75%。

值得一提的是，BRF减持西麦食品股票期间曾出现不少插曲。比如，今年9月底，西麦食品公告称公司于2022年9月29日收到股东BRF出具的《关于误操作减持桂林西麦食品股份有限公司股份并致歉的通知》。据称，2022年6月15日，BRF以大宗交易和集中竞价方式减持公司股票141.0502万股，当日BRF的持股比例自5.41%降低至4.78%；2022年6月16日，因沟通不及时等原因，BRF委托券商通过集中竞价方式为其减持公司股票7.01万股，持股比例进一步降低至4.75%，构成违规减持股份的情形。

有不愿具名的投资者告诉记者，西麦食品当前股票的流动性略有好转，BRF此时抛出新的减持计划，大有清仓式离场的意味。“BRF今年以来一直在减持西麦食品，这或许反应出，一方面它们对新经济体的股票市场不那么乐观，另一方面它们也是见好就收。”

此次贺州铜麦也有减持计划。据悉，因企业资金需求，该股东拟通过证券交易所集中竞价交易减持公司股份不超过479,606股，即不超过目前公司股份总数的0.2148%。

西麦食品在相关公告中指出，本次减持计划的实施存在不确定性，BRF、贺州铜麦将根据市场情况、公司股价情况等因素综合决定是否全部或部分实施本次减持计划。此外，本次减持计划实施不会影响公司的治理结构和持续经营，亦不会导致公司控制权发生变更。

参与基金拓展投资渠道

相关资料显示，西麦食品是一家以燕麦产品的研发、生产、经营为主导产业的食品公司，旗下产品主要有“西麦”品牌燕麦，包括纯燕麦片、混合型燕麦片和烘焙燕麦片，2019年6月登陆深交所。

在昨日晚间，和股东减持公告一并发布的，还有公司参与认购基金份额暨对外投资的公告。据称，为满足公司战略发展需要，公司拟与深圳网聚投资有限责任公司、四川香与韵企业管理有限公司等方签署《四川成都新津肆壹伍股权投资基金企业（有限合伙）合伙协议》。公司作为有限合伙人参与认购四川成都新津肆壹伍股权投资基金企业（有限合伙）合伙份额，该基金重点投资于泛食品饮料行业，重点关注卤制品、连锁餐饮、休闲食品、调味品、食品供应链等行业投资机会。

该基金目标募集规模不超过人民币15亿元，公司拟使用自有资金认缴出资3000.00万元，出资方式为货币出资，资金来源为自有资金。

根据西麦食品发布的公告，前述合作方还包括有洽洽食品(行情002557,诊股)股份有限公司、陈克明食品(行情002661,诊股)股份有限公司、湖南盐津铺子(行情002847,诊股)控股有限公司等。

西麦食品表示，本次投资符合公司发展战略及经营需要，在保证主营业务发展的前提下，借鉴合作方的专业投资并购经验，拓展投资渠道，进一步探索外延式发展，同时分享新经济红利，加快推动公司战略布局。“公司在保证日常经营所需资金的前提下，使用自有资金进行投资，有利于进一步提高公司资金使用效率，不会对公司主营业务造成影响，亦不会对公司财务状况和经营成果造成重大影响。”

事实上，从经营方面来看，西麦食品过去几年的发展有些乏力。上市当年，西麦食品实现营业收入9.73亿元，净利润1.57亿元，分别同比增长14.33%、15.02%。此后在2020年和2021年，西麦食品实现营收10.24亿元、11.54亿元，同比增幅分别为5.31%、12.60%；但其净利润却逐年下滑，2020年、2021年净利润分别为1.32亿元、1.04亿元，同比下降了16.01%、21.14%。

就今年前三季度来看，公司实现营收9.63亿元，同比增长17.15%；实现净利润8437.46万元，同比下降了21.55%。

在今年的中期业绩报告中，西麦食品直言，报告期内，新冠疫情并未完全平息，全国多个城市出现零星散在疫情，对社会整体消费意愿构成较大压制，也影响了公司所处的燕麦行业。疫情及为了控制疫情所采取的各种管控措施，对整个行业的生产，物流，销售和配送都产生影响。冷食燕麦品类经过过去两年的高速增长后进入休整期，报告期内下滑较大。不过，其也指出，公司认为行业目前仍然处于发展的早期阶段，报告期内受客观外部环境的影响出现一些波动，但长期来看依旧保持向上趋势。

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