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磁材龙头横店东磁(行情002056,诊股)抛出100亿元光伏电池投资计划。

11月29日晚，横店东磁公告称，拟在四川省宜宾市叙州区设立子公司并分步投资年产20GW新型高效电池项目，项目总投资约100亿元，这一投资堪称“豪迈”。

要知道，该公司2021年全年的净利润仅为11.2亿元，本次项目投资额相当于去年全年净利润的近9倍，也超公司上市17年以来净利润总和。那么横店东磁为何要进行如此大手笔的投资？

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行业“内卷”愈演愈烈

事实上，横店东磁并非首家如此大手笔“追光”的上市公司。

在行业高景气度的背景下，近年来光伏赛道变得愈发拥挤。据不完全统计，今年以来，已有近30家上市公司跨界到光伏行业，预计总投资达千亿以上。

其中有养猪的正邦科技(行情002157,诊股)，有主营益智玩具的沐邦高科(行情603398,诊股)，有生产耐磨材料的华民股份(行情300345,诊股)，还有做乳业的皇氏集团(行情002329,诊股)……或是收购、设立光伏公司，或是投资新建光伏项目，不约而同的扎堆进入光伏行业。

观察来看，这些新玩家极少选择光伏上游原材料端，大多扎堆于产业链下游，如乳企皇氏集团跨界光伏电池片、猪企正邦科技跨界光伏发电领域、宝馨科技(行情002514,诊股)跨界光伏异质结。

这主要是因为光伏上游是重资产投资，属于“技术+资金”双密集型产业。若新玩家选择从光伏制造端进入，则要做好十年以上长跑的准备，不仅需要资本支持，还需要工艺技术爬坡和良好的成本最小化，才能冲出重围获取最大的市场份额。

而下游行业技术门槛相对较低，与普通的电子、五金、塑胶、化工等行业产生交叉，不仅没有特别的技术壁垒，相对利润水平更高，且技术迭代更新快，这些后入局者往往没有历史包袱，如果一开始就采用新的技术，甚至还有后发优势。

随着这些公司的加入，行业内卷也逐渐严重。一方面，产能规模的大小影响着竞争关系的动态变化；另一方面，享受着马太效应的头部企业，并不甘心在行业格局剧烈变化之际居于人后。

基于此，隆基绿能(行情601012,诊股)、通威股份(行情600438,诊股)、TCL中环(行情002129,诊股)、合盛硅业(行情603260,诊股)、东方日升(行情300118,诊股)、上机数控(行情603185,诊股)、特变电工(行情600089,诊股)等光伏产业链龙头公司也纷纷宣布大手笔投资计划，光伏“一体化”成为主流。

随着光伏行业频现跨界的热闹局面，同样引发行业整体发展的隐忧。目前大量上马的光伏项目将会在两三年内集中投产，届时同质化竞争可能会引发不计成本的价格战，这种现象在很多领域都曾发生过，快递行业的价格战还历历在目。

中国光伏行业协会名誉理事长王勃华还曾公开表示，需要警惕部分环节的产能过剩，以及产能扩张之后的行业同质化竞争加剧问题。

此担心并不多余，毕竟只要是人能造出来的东西，都会出现过剩。按照目前的产能规划及趋势发展，供大于求是一种大趋势。

根据中国光伏协会数据显示，预计在2025年光伏装机量大约在270GW至330GW，多晶硅需求在97万—119万吨，而硅片的需求预计在324GW至368GW，光伏电池需求量将达到301GW至368GW，光伏组件需求量将达到279GW至341GW。

而从目前各行业的预计产能来看，截至2025年多晶硅产能预计将达到190万—300万吨，硅片在2023年预计产能就将达到600GW至800GW，光伏组件2025年产能将达到360GW至450GW，这还是保守估计的。

当前硅片赛道内卷严重，未来一定会遭遇洗牌。横店东磁如若不推进大扩产，或许连竞争的机会都没有，加大投产说不定还能趟出一条路来。

02

先进产能永不过剩

纵观国内光伏行业几十年的发展历程，从第一批光伏龙头无锡尚德、江西赛维破产，到汉能集团黯然退市，再到隆基绿能、通威股份等新龙头崛起，光伏行业曾多次上演产能扩张潮、产能过剩等。

按照历史经验来看，先进的产能永远不会过剩，那些高耗能的，不能够及时升级迭代的产能最终要被市场淘汰。所以，未来可能看到行业产能过剩，同时也有企业继续扩张。

对于光伏产业来说，降本增效是永恒的主题。眼下P型电池技术PERC量产已逾5年，量产转换效率达23.5%，接近24.5%的理论极限，非硅成本后续优化空间有限。

继PERC电池实现普及并逐渐接近其理论极限后，更高转换效率的N型电池技术从实验室迈向产业化被认为是必然，TOPCon、HJT、HPBC为代表的新型电池技术受到更多关注。

基于目前的效率、成本测算，TOPCon是N型里面最具优势的，平均量产转换效率处于24.5%—25.0%之间，具备高效率和低成本的性价比，并且能承接原有PERC产线改造升级。

从投资成本看，1GW TOPCon电池的新建成本大概2亿元左右，而换到HJT大概要4亿元左右。若从PERC电池改造成 TOPCon的话，大概只需要5000万~8000万即可。

这也就决定了TOPCon电池将在未来几年成为行业主流，因此横店东磁选择加大N型TOPCon电池产能布局。

该公司认为此举措不仅有利于搭建更完善的产品梯队，还可促进公司光伏产业的降本增效，有利于提升公司的市场竞争力。

不过，需要指出的是，虽然N型TOPCon技术具有较大的优势，但它只是中间路线，是否值得所有行业参与者一起去推进N型硅的大扩产还存在变数。光伏电池产线的投资额很大，如果技术路线押错宝，企业可能因此而丧失竞争力。

同时，尽管N型TOPCon技术和HJT技术将成为电池技术的主流，但明年不排除P型硅在某些电池上能够保持一定的性价比优势，P型还是会在一定时间内占据市场的主流地位。

总得来看，光伏行业粗犷化发展的时代将逐渐被集约化、高技术化所替代，未来光伏行业供给侧改革势在必行。

而对半路转向光伏赛道的横店东磁而言，如果不推进大扩产，或许连竞争的机会都没有，加大投产说不定还能趟出一条路来。

关键词： 横店东磁