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进入11月，机构对复合铜箔的调研热度并没有下降，产业链多家公司股价创历史新高。然而，从目前看来，设备环节距离大规模放量还有一定距离。

11月至今，A股哪家公司接受的调研次数最多？答案是：9月份上市的科创板新股骄成超声(行情688392,诊股)。

据《科创板日报》统计，11月以来，不到两成公司接受了超5次调研，仅骄成超声一家的调研频次超过10，达12次，且其来访机构高达112家，包括贝莱德、高毅、正心谷、交银施罗德、上投摩根基金、农银汇理基金、易方达基金、景顺长城基金等知名机构投资者。

作为一家超声波设备以及自动化解决方案供应商，骄成超声为何能吸引大批机构投资者？除了新股魅力加持，一个锂电池创新点足矣——复合集流体/复合铜箔。

骄成超声与复合铜箔的交叉点在于一款增量设备——超声波高速滚焊机。从骄成超声上市以来的16份公开调研纪要来看，14份提及这款设备，机构关注点集中在这一设备的远期市场空间、竞争格局上。

从调研纪要中可了解到，复合集流体电池的焊接难度大且效率低，是该电池大规模量产的拦路虎之一。具体来看，复合集流体电池焊接需要在高分子材料表面镀上金属后进行焊接，电芯产线将多出一道极耳转印焊工序，需要用到超声波高速滚焊技术，超声波高速滚焊设备应运而生。

据骄成超声介绍，复合集流体电池单条产线对滚焊设备的需求数量是极耳超声焊接设备的三倍左右。

▌复合铜箔呼声高

近来复合铜箔的知名度颇高，机构更是带头刮起了一股调研风。中金公司(行情601995,诊股)机械行业分析师丁健8月曾惊叹，“入行6年，机械研究员表示第一次参加近300人的上市公司调研，有种乡下人进城的感觉，PET复合铜箔，浩浩荡荡！！”

进入11月，这份调研热度并没有下降。近一个月来，机构调研了东威科技(行情688700,诊股)、双星新材(行情002585,诊股)、海亮股份(行情002203,诊股)、元琛科技(行情688659,诊股)、三孚新科(行情688359,诊股)、阿石创(行情300706,诊股)等产业链公司，挖掘方向已经细分到设备、材料、制造等多个环节。相应地，行业研报如雪花般飞来。在choice上以“复合铜箔”或“复合集流体”为关键词进行搜索，11月相关研报数高达15篇，发布量远高于今年其他月份。

从二级市场表现来看，该板块更是牛股辈出，产业链多家公司“沾边即涨”。以骄成超声为例，在今年登陆A股的新股中，该股以129.95%的区间（上市首日至今）涨幅位列第七，顺利跻身“翻倍新股俱乐部”。

另据《科创板日报》不完全统计，东威科技、元琛科技、三孚新科均创下历史新高，海亮股份创下阶段性新高。

▌产业化或道阻且长

飞涨的股价、密集的研报，无一不在提高复合铜箔的曝光率，多家机构乐观预期，复合铜箔将在2023年开启规模应用。据广发证券(行情000776,诊股)统计，今年复合铜箔行业数百亿元投资扩产计划公布，下游厂商扩产浪潮下，设备有望率先受益。

然而，至少从目前看来，设备环节距离大规模放量还有一定距离。

一方面，本土产品线并不丰富。对于磁控溅射设备，外资企业仍然占据主导地位；对于超声波滚焊设备，骄成超声表示，目前，同行业未见其他运用于复合集流体电池量产线应用的超声波滚焊设备；对于电镀设备，东威科技表示，公司是目前国内市场上唯一能量产复合铜箔电镀设备的企业。

另一方面，绝大部分设备公司尚未实现规模化量产。骄成超声的滚焊机已被应用到宁德时代(行情300750,诊股)电芯产线，然而该公司提醒，目前PET电池处于批量较小、成本较高的阶段，传统铜箔电池焊接仍是其设备的主要“用武之地”，公司目前尚无PET设备批量订单。

道森股份(行情603800,诊股)也表示，目前复合铜箔仍处产业初期阶段，只有少数公司实现或计划量产，目前基本还在产品送样和验证的阶段。

对于投资者而言，既要考虑复合铜箔产业化进度可能不及预期，也要注意某一技术路线存在被淘汰的风险。

最近，该板块已有回调迹象。近两个交易日，三孚新科、东威科技股价跌幅分别超10%、8%。

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