中国最大的跨境电商公司之一——子不语集团有限公司（简称“公司”或“子不语”，股份代号：2420.HK），正式宣布于香港联合交易所有限公司（“香港联交所”）主板上市计划。

据悉，公司将发售2925万股，其中2632.50万股将作国际发售(可予调整)，占初步发售股份总数90%；剩余292.50万股将于香港作公开发售(可予调整)，占初步发售股份总数10%，每股作价介乎7.86至9.42港元。公司将于2022年10月31日上午9时开始于香港公开发售，并于2022年11月4日中午12时截止。公司的股份预计将于2022年11月11日于香港联交所主板开始买卖，股份将按每手买卖单位500股买卖，股份代号为2420。华泰金融控股(香港)有限公司及农银国际融资有限公司为联席保荐人。

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跨境电商头部企业 服饰及鞋履细分市场持续领先

子不语是一家踏足电商市场的先锋企业。自开展电商运营以来，公司已累积多年电商运营经验。2014年，为满足跨境电商销售的需求，公司开始进行跨境电商业务以设计及销售服饰及鞋履产品。

根据弗若斯特沙利文的资料，子不语是中国最大的跨境电商公司之一，致力于通过第三方电商平台进行服饰及鞋履产品的销售，按2021年的GMV计，子不语在中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场的所有平台卖家当中排名第三。公司亦已在通过第三方电商平台于北美销售服饰及鞋履产品方面建立了领先地位。于2021年度，按在北美产生的GMV计，在所有中国的跨境电商出口B2C服饰及鞋履市场的平台卖家当中，子不语排名第一。

自2014年开始跨境电商业务运营以来，子不语策略性地专注于公司认为具有巨大潜力的欧美市场。截至2022年6月30日，公司广泛的终端客户群体已遍布美国、德国、法国等全球超过80%的国家和地区。而公司的市场领先地位及庞大规模使其能够从市场需求缺口中受益，从而实现持续增长。

数据显示，于业绩记录期间，公司平均日处理订单数量达50,000单以上。截至2022年6月30日，公司在过去12个月的平均月度GMV达人民币2.71亿元，而2022年6月当月的平均GMV达人民币3.39亿元。

此外，公司已在第三方电商平台如亚马逊、Wish、eBay及全球速卖通等的覆盖范围及运营方面处于有利地位。根据弗若斯特沙利文的资料，于2021年，公司按中国跨境出口B2C电商服饰及鞋履市场上所有平台卖家中透过亚马逊出售的服饰及鞋履产品GMV计排名第二。截至最后实际可行日期，公司累计有1,089款位列亚马逊热销产品榜单前100的服饰及鞋履产品。除第三方电商平台外，公司于2018年建立自营网站。

设计团队实力雄厚 数据能力助公司紧握市场机遇

子不语拥有强大的设计能力，与其他服饰商户不同，其设计团队由拥有丰富大数据分析经验的设计师组成。于业绩记录期间，公司的设计团队规模持续扩大，截至2022年6月30日，设计团队包括344名员工，其中31.1%的员工具有丰富的数字运营经验及坚实的行业背景。

此外，借助多年来的规模经营，公司已建立起强大的收集及分析市场数据能力。通过广阔的市场研究及历史订单资料，公司已累积了丰富的数据库，包括版型、设计及其他时尚素材数据库，使公司从其他同行中脱颖而出。截至2022年6月30日，公司的数据库包括约62,680款服饰及鞋履，其中超过9,000款为2022年上半年新增的款式。

凭借丰富的设计经验和研发优势，使公司能够紧握市场机遇，将新元素整合到设计中，适时推出新品。与此同时，为了快速满足客户需求，公司从设计到试生产只需7天，最短15天内交付给客户。公司认为，以数据驱动的设计流程使其能够提高设计效率，降低设计成本。

数字化管理及供应链整合方面经验丰富

子不语为保持对供应链的有效管理以迅速对不断变化的市场趋势及客户偏好作出反应，特别开发了专有的IT系统，包括ERP系统、SCM系统、GMS系统、仓储系统及电邮管理系统，以实现从产品设计到仓储及交付的整个产业链的完全控制。

例如，利用公司的SCM系统来比较供应商的统计信息，包括报价、财务记录、价格水平、缺陷率及交付准确性，以便准确评估应商、降低其订单拒绝率并优化采购，从而控制成本、确保采购质量并提高采购效率。结合卓越的内部设计团队和有效的供应链管理，公司能够迅速应对市场趋势，将初样生产至推出首批产品的时间最短缩短至七天。

此外，截至2022年6月30日，公司拥有62名国内及19名国际物流服务供应商，使公司有能力为客户提供灵活的交货选择，同时降低交付费用。公司认为，与优质供应商的长期关系以及一体化供应链下高效的采购安排使公司能够及时发布新产品，并与其他业内同行有效竞争的能力，进而有效地降低运营成本。公司的收入成本率（即已售存货成本占收入的比例）由截至2019年12月31日止年度的26.6%，降至截至2020年12月31日止年度的24.0%，并进一步降至截至2021年12月31日止年度的20.0%。

盈利能力稳步提升 畅销品牌及爆款产品频出

为了快速满足广泛的市场需求，子不语已建立了由针对不同类型产品的多个自有品牌组成的品牌矩阵，以及高效的品牌模式。凭借过去十年积累的行业经验，公司对美国及欧洲的服饰市场（特别是女装）有着深刻了解，并对行业时尚趋势有敏锐的洞察力，这使公司能够实现行业领先。

公司的品牌已得到业界的广泛认可并受到客户的好评。例如，公司的女士毛衣品牌Imily Bela是亚马逊上的畅销品牌，其销售量自2018年以来保持快速增长。2018年至2021年，按销量及年GMV计，Imily Bela品牌下的产品分别取得增长率36.1%及41.8%。2022年上半年，Imily Bela品牌下的产品销量达211,000件以上，半年GMV超过人民币36.1百万元。

多年来，公司孵化出众多畅销品牌及爆款产品。其中，公司于2019年推出运动品牌Aurgelmir，主营瑜伽服及滑雪服的销售，2019年12月推出的首款滑雪服于2021年2月登上亚马逊同类畅销产品榜单前5名。此外，该品牌下的四款爆款女士瑜伽裤位列2020年度亚马逊畅销产品榜单前50名，随后于2021年5月位列亚马逊畅销产品榜单前30名。

公司于2017年推出休闲男装品牌Runcati，主营棉麻衬衫、男士睡衣及卫衣的销售，在亚马逊推出自主设计的棉麻衬衫系列产品，截至2022年6月30日的累计销量达410,000件。具体而言，该品牌2018年8月推出的一款棉麻衬衫的销量大幅增长，排名亦有所提升。该款衬衫于2021年4月的月度GMV是2020年4月的七倍。2021年6月，该款衬衫月度GMV超过人民币2.5百万元。截至2022年6月30日，该款衬衫位列亚马逊同类热销产品榜单前3名。

公司于2019年推出女装品牌Cicy Bell，专注于女士套装及女士上衣的品牌，于2021年，该品牌的GMV超过人民币80百万元。Cicy Bell旗下推出的首款女装广受市场欢迎，截至2022年6月30日的累计销量达47万件，于2020年12月26日及2022年2月13日均位列亚马逊同类热销产品榜单首位。

分析人士指出，凭借丰富经验以及对电商生态系统的深刻理解，子不语在电商平台挑选爆款产品方面获得了丰富的经验，这使其能够进行精确营销并以有效方式推送热销产品，同时根据客户反馈持续改进产品，以延长其爆款产品的生命周期。因此，子不语的爆款产品生命周期最长达四年。此外，凭借其强大电商运营能力及销售力度支持下，公司可进一步提高爆款产品销量，以达到更好规模经济及降低存货水平，从而进一步提高盈利能力。

值得一提的是，子不语于业绩记录期间快速发展。公司收益由2019年约人民币14.29亿元增至2020年约人民币18.98亿元，并进一步增至2021年约人民币23.47亿元，而同期的年度利润亦由2019年约人民币8,111万元增至2020年约人民币1.14亿元，并进一步增至2021年约人民币2.01亿元。

关键词： 跨境电商子不语宣布港交所主板上市计划 最高发售价9.42港