关注:片仔癀跌落“神坛”
发布日期: 2022-09-24 15:50:07 来源: 财通社


(相关资料图)

9月23日,“药中茅台”片仔癀(行情600436,诊股)闪崩3%,此前一日放量大跌7.2%,创出年内最大单日跌幅。

股民们有些懵:片仔癀又怎么了?

对于大跌,财通社看了一圈,也没有找到什么突发消息。要说原因,还是行情太差了,白马股纷纷挤泡沫。此前几日,药明康德(行情603259,诊股)、东方财富(行情300059,诊股)、爱美客(行情300896,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)等轮流崩跌,有网友猜测下一个可能就是片仔癀。

去年7月,片仔癀还是万人追捧的“神药”,股价一度逼近500元,但年末突然一个跌停,片仔癀从此跌落“神坛”,时至今日已然腰斩——股价被打到250多,近1500亿市值蒸发。

一年多时间,公司还是这家公司,但是又好像一切都变了。

片仔癀发布的2022年半年度业绩报告显示,公司实现营收44.23亿元,同比增长14.91%;归母净利润13.14亿元,同比增长17.83%。这份中报业绩很多人认为不及预期,因为如果全年增速仍维持这个水平,就意味着片仔癀告别了连续多年20%+高增速。

比业绩增速趋缓更明显的事实是,“神药”炒作熄火。

在公司已经很长时间没敢提价的情况下,去年6月,一粒仅重3克、原本售价590元的片仔癀,在线上药店的价格最高被炒到1800元,跟茅台酒一样,一药难求。时隔一年多,近日,电商片仔癀大药房旗舰店显示,3g*1粒装售价已调整至590元的官方指导价,且库存显示近3万件。

去年药价炒作巅峰期,人民网(行情603000,诊股)曾发文点评,片仔癀是独家产品,容易形成垄断,也容易引发恶意炒作。作为稀缺品种,片仔癀出现供不应求时,就会披上投资的金融属性,价格就会越炒越高,越高越炒,出现投资“羊群效应”。此外,炒作也与稀缺原料供给不足和不少百姓盲目充当“接盘侠”有关。

当时更有业内人士透露,“片仔癀已经被谈话了。”

也是从那时开始,片仔癀大力拓展京东天猫等直销渠道,通过加大供给,最终将价格重新压回590元的水平。这个期间,片仔癀吃到了自营的红利,促进了销量增长,销售费率下降,2021年净利润因此大增45.46%。

但自营红利是短暂的,刺破“金融属性”,没了投机客,依靠放量带动营收的不利一面逐渐显现。今年上半年,片仔癀营收和净利润增速分别相比去年同期下降了3.65%和11.11%,其中营业成本占比相比去年同期抬升2.1%,毛利率下降1.1%。

成本抬升背后是受到的原材料的制约。近年来天然麝香一直缓慢提价,已占到片仔癀原材料总成本的55%。片仔癀一直在积极部署人工养麝,但是据说成本也很高。对于自产麝香的占比和成本,公司从没正面回应,类似很多白酒公司的产能一样,是个谜。

不过,根据西南证券(行情600369,诊股)去年2月的一篇研报,片仔癀陕西养殖基地养麝超1万头,推测年产超100公斤,到2017年,其原料中养殖麝的使用占比已经达到1/5。麝香和牛黄均可满足3年的产能扩张。

真如此的话,那“稀缺”更像是人造噱头,炒作也就没了基础。

奈何欲壑难填的投机者们,把片仔癀推到了“包治百病”的神坛,从解酒护肝、治疗阳痿肾虚,到抗癌延寿,几乎无所不能。再通过黄牛实体店排队、网购抢购、加价收购等方式大量囤货,然后在二手交易平台挂出高价出售,再自己买进,通过左手倒右手的方式形成“高价成交记录”……以此吸引“接盘侠”们。

在此过程中,片仔癀公司起初也是乐见其成,顺水推舟,股价也一路被疯炒,市盈率一度超过160倍,市值创下了中药公司的天花板——3000亿元。

如今,片仔癀股价腰斩,市值依旧是“中药一哥”,市盈率也依旧遥遥领先于云南白药(行情000538,诊股)、东阿阿胶(行情000423,诊股)、同仁堂(行情600085,诊股)等一众同行。高估值之下,片仔癀过度依赖单一产品的风险却不容忽视。

片仔癀曾提出“一核两翼”大健康发展战略,欲加强化妆品、日化产品及保健品、保健食品两翼的发展来实现多元化突围。而从半年报来看,化妆品、日化产品毫无起色,营收仅有3.5亿元,比去年同期还减少8200万,同时毛利率也下降了4.34%。面对新业务的不确定性,公司却要斥资近45亿元建智造园与美妆园,也因此引发股民质疑。

片仔癀上市19年市值增长150多倍,无疑是A股的一只超级大牛股,但是最终脱离了基本面,变成一场资本狂欢的游戏,这同样离不开大佬的“鼓吹”。

林园曾说:真正赚钱要靠泡沫,怕高那你一定是苦命人。

林园前几年公开将片仔癀与茅台做对比,称其价格在上世纪七八十年代是茅台的两倍,认为片仔癀还有巨大的涨价空间,未来股价或许会超越茅台。而以他名字创设的林园私募基金中,林园投资21号、29号、101号三只私募产品曾出现在片仔癀2020年中报前十大流通股东里。

但是到了三季报,却只剩下林园投资29号一只基金。而在去年上半年的那波股价热炒中,片仔癀相继披露2020年年报和2022年一季报,不少人才发现,还没有等来片仔癀股价超越茅台的时刻,林园旗下私募基金身影就全部消失了。

此后,林园接受媒体采访时称,是将持仓拆分到其他小基金去了,他还直言:“以前十大流通股的数量做猜测的是穷人思维”。

林园到底跑没跑不得而知,但是紧接着,片仔癀大股东开始首次减持了。

去年7月21日片仔癀公告,公司控股股东九龙江集团计划减持不超过603.32万股,若以当时收盘价计算,减持市值高达30亿元。此后,片仔癀股价便经历了一轮惨跌。

时至今日,被套在片仔癀的近11万股民瑟瑟发抖。而基金中,持有数量最多的葛兰也亏成了“大韭菜”。

关键词:

推荐内容