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总市值超过1800亿元的全球光伏组件龙头晶科能源(行情688223,诊股)发布重大采购合同公告，公司及相关子公司将于2022年9月至2026年12月期间向通威股份(行情600438,诊股)下属子公司采购多晶硅料约38.28万吨。

如按照中国有色金属工业协会硅业分会2022年8月31日公布的国内单晶致密料成交均价30.51万元/吨测算，预估本合同总金额约1033.56亿元。据媒体报道，这是光伏史上最大的多晶硅单笔订单。

公告显示，合同签订生效时，公司前期与通威股份签订的2020年-2023年《多晶硅购销框架协议》自动终止。2020年11月上旬，晶科能源曾与通威股份签订合同，约定2020年11月-2023年12月期间，晶科能源及其子公司四川晶科向通威股份下属子公司合计采购多晶硅9.3万吨。

半个月内，晶科能源已经第二次签订千亿采购大单。8月26日，特变电工(行情600089,诊股)公告，晶科能源与公司控股子公司新特能源签署了《战略合作买卖协议书》，晶科能源将于2023年1月1日至2030年12月31日期间向新特能源采购原生多晶硅33.6万吨，协议总金额预计约903.33亿元。这两笔订单合计采购71.88万吨多晶硅。

据悉，多晶硅价格今年以来持续上涨，硅业分会最新发布（8月31日）的国内单晶致密料成交均价为30.51万元/吨，相比去年年初不足10万元/吨涨幅超过两倍，价格创下10年新高。

面对原料价格上涨，光伏组件企业纷纷提前锁定货源，发布大额采购合同。除晶科能源外，今年3月，隆基绿能(行情601012,诊股)与通威股份签订多晶硅料长单采购协议，计划未来两年采购20.36万吨多晶硅产品，合同金额高达442亿元。

公开资料显示，晶科能源是全球光伏组件龙头，拥有从拉棒/铸锭、硅片生产、电池片生产到光伏组件生产的垂直一体化产能。公司境外收入占比75%，组件营收占比超过96%，累计出货量累计超过100GW，2016-2019年，公司连续4年组件出货量位居全球第一，2022年上半年，晶科能源以18.21GW的出货量重回第一。

中原证券(行情601375,诊股)分析师唐俊男在8月16日发布的研报中表示，按照巴黎协议1.5°温度控制要求，IPCC预测，2050年之前全球范围内的煤炭使用量必须削减95%，2050年，可再生能源能源发电结构占比预计提升至86%，全球光伏装机容量有望达8519GW。

晶科能源覆盖海外61个国家及地区，共有353个渠道商，安装实例1392例，与同行业其他公司相比，数量均处于第一梯队。2020年，公司在美国、越南、日本、德国、 澳大利亚、巴西、印度和荷兰等主要光伏市场中，市场份额位居第一。

东吴证券(行情601555,诊股)分析师曾朵红在5月3日的研报中表示，欧洲美国市场各尺寸组件毛利更高，溢价十足盈利更强，因此晶科在可比公司中单瓦售价、单瓦毛利最高。

成本端，随着硅料头部企业产能的释放，硅料供需紧张有望缓解。唐俊男指出，预计2022年底，我国多晶硅料产能将达133.80万吨/年，尤其是三、四季度将成为主要产能投放期。2022年上半年，一体化组件厂的毛利率处于偏低位置，2022H2或2023年光伏装机需求端拉动和成本端的下降，有望给光伏组件带来明显的量、利弹性。

此外，2021年8月，晶科能源联合晶澳、新特能源共同增资新特内蒙古10万吨硅料项目，公司持股9%，既能平滑硅料价格涨跌带来的成本波动，又能保障硅料的有效供应。

在TOPCon电池领域，晶科能源产能布局全球领先。公司7月接受机构调研时披露，一期16GW TOPCon电池产能已建成满产。下半年，二期TOPCon电池产能陆续投产。一期电池量产平均效率达24.7%，二期量产效率目标预计将达25%以上，量产效率和生产良率持续领跑行业。目前，公司TOPCon组件订单量已经超过10GW，有望成为行业首家N型组件年出货超10GW的组件企业。

根据盈利预测与估值预算，唐俊男预测晶科能源2022年净利润同比增长137.27%。

然而，境外市场的经营风险不可小视。2021年时，晶科能源出口到美国的组件被美国“暂扣令”扣押。今年7月末，晶科能源发布公告，称在美国涉入仲裁程序，对方要求支付的违约金、产品费用、延迟违约金等高达3.25亿美元。另一方面，为保能源安全，欧盟委员会表态要创建欧洲的光伏生产线，并为这一目标“不惜一切代价”。欧洲产业链回归对中国企业来说也是可见的灰犀牛。

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