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8月25日晚间，商汤科技发布2022年中期业绩报告。财报显示，2022年上半年，商汤科技营收14.2亿元人民币，毛利率为 66.0%。

报告期内，在智慧生活、智能汽车板块商业化能力大幅增强，整体业务稳健发展的同时，商汤科技也保持着强烈的硬科技本色和投研定性。上半年，商汤科技研发保持高强度投入，上半年研发投入20.4亿元。与此同时，商汤科技的专利数量再创新高，截至6月30日，商汤科技新增了2,136项专利，专利资产总数达到12,502个。

自8月19日被纳入恒生中国企业指数成份股以来，商汤科技股价连日向阳。在资本市场一度被低估的商汤或将进一步迎来估值回归。

硬科技属性突出，市场机构频频认可

作为国内“人工智能第一股”，在AI渗透率飞速提升的时代背景下，在人才储备、基础设施建设、技术成果规模化应用等方面都具备先发优势的商汤，是市场难以忽视的硬科技资产标的。今年初以来，商汤先后被纳入恒生科技指数、恒生综合指数、港股通、恒生企业指数等一系列指数，市场对其价值的认可可见一斑，商汤一度被多家投行赋予“跑赢行业”评级。

8月19日，根据恒指公司所披露的系列指数季度检讨结果，商汤成功晋升为恒生国企指数成分股，该变动将于2022年9月5日起生效，将再度加持商汤在市场的流通性。中金表示，商汤被纳入恒生国企指数 ，预计将带来2,325万美元流入。此外，商汤在恒生科技指数中的流通系数也获调整，纳入权重从0.15%大幅提升十倍至1.76%，预计将带来1.7亿美元被动资金流入。

市场机构对商汤的认可，源于其商业变现空间、潜力巨大，且具备一定的标的稀缺性和溢价空间。2021年，商汤正式推出了人工智能基础设施——SenseCore商汤AI大装置，基于该装置，商汤的研发团队实现了高效率、低成本、规模化的AI创新和落地。中报显示，商汤的人均研发效率持续提升，研发团队的人均每年生产模型数相较于2021年进一步提升了15%至6.8个。截至2022年6月30日，商汤科技通过SenseCore生产出的累计已商用模型数量达到4.9万个，比2021年底增长了40%，总算力规模超过2.5 exaFLOPS，相较于2021年底的1.17 exaFLOPS 扩大了114%，在行业内拔得头筹。

伴随着 SenseCore 基础设施实现规模经济，经营杠杆改善，商汤科技总资金储备为195.1亿元。

商业化进程加速，蝉联市场份额第一

海通证券(行情600837,诊股)研报指出，2020 年开始，AI 技术和应用开始在各个行业落地，同时， 伴随着 AI 成本快速下降，整个 AI 行业开始进入商业化 2.0 时代， 相较于 1.0 时代，AI 2.0 时代具备三大显著特征 1）AI 产品化；2）B 端收入快速增长，C 端需求开始出现；3）从单点技术到体系化的 AI 赋能场景应用。

在高强度的研发投入下，商汤科技的AI技术能力不断积淀提升，赋能多个垂直赛道，产品化水平保持行业领先地位，并在市场份额中占据绝对优势。据IDC发布《2021H2中国人工智能市场》报告显示，2021年下半年，中国人工智能之计算机视觉应用市场份额占比中，商汤科技市场份额维持第一名，由2020年下半年的18.4%市场份额增至22.2%。

目前，商汤科技的AI技术主要应用在四类业务上——智慧城市、智慧商业、智慧生活和智能汽车，2022年上半年，智慧生活和智能汽车两大新兴业务领跑优势突出，四大业务板块稳健发展。

2022年上半年，智能汽车板块收入大幅增长71%，服务客户数20，同比上升54%，单客户收入提高11%。上半年推出「自动泊车辅助系统」、「自动驾驶清扫车」、「车城网系统」等新产品。智能车舱产品量产交付规模行业第一，量产车品牌包括上汽、广汽、东风、比亚迪(行情002594,诊股)、蔚来、奇瑞等。与广汽集团(行情601238,诊股)签署了加速智能汽车研发与量产落地的战略协议。上半年绝影新增300万台量产车的定点函。与阿尔法·罗密欧F1车队ORLEN达成意向，共同探索人工智能技术在赛车运动领域的应用。中国汽车工业协会、商汤绝影、上海机动车检测认证技术研究中心联合牵头制定《汽车传输视频及图像脱敏技术要求与方法》填补行业数据安全标准空白，实现更高阶自动驾驶技术的演进。

智慧生活板块收入大幅增长98%，服务客户数183，同比上升18%，单客户收入提高67%。截至2022年6月30日，累计有180个手机型号的17亿台手机预装了商汤的各类AI算法，覆盖主流头部手机厂商。商汤深入推进与全球领先的图像传感器厂商的联合研发，完成并交付5款性能领先的AI传感器。SenseMARS元宇宙引擎助力2022北京冬奥会，覆盖空间面积突破1000万平米的120个大型园区、商场、博物馆、机场等，驱动小红书、微博、bilibili、ZEPETO、Line等200多个APP来实现各种元宇宙相关的用户交互应用，与敦煌文创、徐悲鸿美术馆等顶级IP合作生成并发行近1.5万个限量版数字藏品，上线即售罄。

医疗领域， SenseCare智慧诊疗平台已部署了18个AI模块，包括「肝脏CT及MR智能分析系统」、「肝脏智能手术规划系统」、「肺部智能手术规划系统」、「心脏冠脉智能分析系统」、「头颈血管智能分析系统」，获得了国内药监局NMPA三类、二类医疗器械注册证，欧盟CE、新加坡、沙特、阿联酋等国内外医疗器械认证共计16项，落地了75家医院与医疗机构，协助医生分析了数百万人次的医学检查。

同时，商汤在家用消费级人工智能产品业务也取得突破。今年八月商汤AI下棋机器人(行情300024,诊股)「元萝卜」正式发布，融合了AI视觉、机械臂及AI决策智能，并且实现了消费级产品的生产成本控制和家用级安全保障，以棋牌竞技为首个应用场景，开创了智能家用机器人新品类，让工业级AI技术走入寻常百姓家。

当下，AI 计算机视觉赛道已经逐渐进入强者恒强的发展阶段，作为行业龙头企业，商汤科技已在技术、客户、资本构筑出较高的行业壁垒，并且无论是在产品上还是在生态建设上都已成为行业内佼佼者。随着AI 产品化能力的规模化使用丰富的落地经验将不断反哺大模型的进化，商汤科技的头部地位将进一步巩固，其资本价值也将得到进一步的提升。

关键词： 商汤科技