7月13日，明阳智慧能源集团股份公司（以下简称“明阳智能”，证券代码：601615）发行全球存托凭证（Global Depositary Receipts，以下简称“GDR”）正式在伦交所上市。据统计，这是“GDR新规”后中国A股市场中首家成功登陆欧洲的公司。

获全球投资机构追捧

7月8日，明阳智能披露申请发行GDR并在伦敦证券交易所上市事宜，公司本次发行的每份GDR代表5股公司基础证券A股股票，发行的GDR的价格预计每份不低于20.22美元。

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7月11日下午，明阳智能举办全球存托凭证挂牌上市仪式。在仪式上，明阳智能副董事长沈忠民介绍，明阳智能GDR发行获得了全球投资机构追捧，63家机构参与簿记（投行接受投资者认购环节），最大的单体认购单规模达到3亿美元。

最终，明阳智能将GDR发行规模由5亿美元提高至7亿美元，并将发行价格由每份20.22美元提高至21.00美元，成为历史上第一次实现高于前20个交易日均价九折的GDR项目。

新规后，GDR成A股公司融资新选择

2022年2月11日，在沪伦通基础上，证监会发布《境内外证券交易所互联互通存托凭证业务监管规定》，将沪伦通机制扩容为“中欧通机制”，境内方面GDR发行主体从上交所上市公司拓展至深交所上市公司，境外方面GDR发行地从英国市场拓展至瑞士、德国市场，并相应调整了相关制度规则。2022年3月25日，上交所、深交所分别发布了中欧通机制相应配套细则。此后，多家上市公司密集发布公告，宣布拟境外发行全球存托凭证（GDR）。

据统计，5个月来，已有13家A股公司筹划境外GDR发行上市，且进展迅速。据沈忠民介绍，2021年6月末，明阳智能应邀参与在上交所与伦交所共同举办的GDR推介会。2022年1月，明阳智能正式启动GDR项目。在监管批复后，7月7日完成定价。

值得一提的是，包括明阳智能在内的这13家A股公司，都具有一些共性，一是民营企业，二是行业头部。

据业内人士介绍，有意发行GDR的上市公司普遍有下列诉求：引入国际和国内的战略投资者，促进业务发展；提升国际化水平，夯实公司的境外融资渠道；提升公司治理，进一步优化股东结构；树立标杆地位，扩大公司市场影响力。

就明阳智能来说，作为以风力发电机组为核心的清洁能源解决方案提供商，其业务一直保持着国内外领先地位。

公开数据显示，截至2021年12月31日，明阳智能在风力涡轮机订单总容量、公司的海上风电新增装机容量、风电新增装机容量等风电重要指标上均在全球领域名列前茅。

此外，在过去的2019年、2020年、2021年三个财年和2022年第一季度，明阳智能的营业收入分别为104.93亿、224.57亿、271.58亿和71.26亿元人民币，相应的归母净利润分别为7.13亿、13.74亿、31.01亿和14.08亿元人民币。

同时，从明阳智能发布的公告来看，上半年公司的业绩也很亮眼。公告显示，公司预计上半年归母净利润盈利22亿元至25.30亿元，同比增加111.25%到142.94%。

关于此次发行募集资金的使用用途，明阳智能在公告中意指全球战略化拓展，即约60%的募资净额用于提升风机研究、制造和销售能力，约20%将用于促进的国际化战略，约10%用于提升光伏、储能和氢能实力。

中国本土企业软权力研究中心研究员周锡冰表示，中国企业借力资本市场向海外市场进军，不仅有利于公司的全球化市场拓展，也有望提高应对贸易壁垒等歧视性措施的能力。

武汉科技大学金融证券研究所所长董登新表示，通过境外发行GDR提高了中国资本市场与欧洲资本市场互联互通，表明了中国资本市场双向开放的信心和决心。可以预见，境外发行GDR将成为中欧资本市场互联互通的重要载体和方式。

董登新说，资本市场互联互通解决了上市公司再融资问题的同时，也为国际投资者提供更加优秀的投资标的，满足全球资本布局中国公司的需要。此外，通过GDR的互联互通功能，为我国投资者提供了更多样化的投资标的选择。

对于上市公司来说，GDR也成为了上市公司融资的新选择。瑞银证券全球投资银行部联席主管孙利军曾经对媒体表示，相比于A股定增的八折底价，GDR最低的九折定价价格更高，也比现阶段A股与H股间折让更小，提高了融资效率。同时，GDR没有H股IPO最低公众流通股比（即最低发行比例）限制，避免大幅摊薄现有股东权益。

此外，业内人士介绍，与A股再融资、H股IPO相比，GDR融资具有审核时间短、可以和A股自由转换、发行比例灵活等优势，对于有拓宽公司国际融资渠道、国际化发展需要、提高全球品牌影响力等诉求的大型民营企业，发行GDR具有明显优势。

若境内外审核顺利，GDR审核时间约为1个月到2个月，整体执行时间预计4个月到5个月。而A股定增从董事会预案到获得批文通常需要半年以上的时间，H股IPO一般需要6个月到8个月的时间。

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