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上周光大证券(行情601788,诊股)底部放量走出三连板，再度唤起了股民牛市的记忆，有股民留言表示“梦回2020年7月，可惜我没有”。

作为“牛市旗手”中的“旗手”，尽管光大证券A股今日涨停，但其H股却在尾盘大幅跳水，一度从涨近14%至转跌，最终收盘微涨0.31%。

“行情太火爆了，热点太多了，机会多得看不过来了！”本来是这样感慨的，似乎大把财富就近在咫尺了。然而，下午2点后，大盘和热点板块一度各种跳水，又把我拉回了现实。

上午追高券商股的股民，和没上车本来挺懊恼的股民，看见今天这行情，应该都挺无语的。

总体上看，今天个股跌多涨少，两市超2500只个股下跌，炸板率高达47%。两市今日成交额12990亿，为2月24日以来最大单日成交金额。

三大股指盘中强势拉升，沪指一度涨超2%突破3350点，深成指一度涨近3%，创业板指盘中涨超3%突破2600点；但临近尾盘三大股指涨幅有所收窄，截至收盘，沪指涨0.5%报3305.41点，深成指涨0.95%报12137.76点，创业板指涨1.05%报2575.09点，上证50指数涨1.43%；两市合计成交12990亿元，成交额较昨日增加近2000亿元。

伴随着A股走强，北向资金积极进场扫货，全日净买入133.59亿元；这为北向资金近11个交易日第4次加仓超百亿。

港股市场今日也走强，恒生指数盘中一度涨近2%，恒生科技指数涨超3%。截至收盘，恒生指数上涨1.14%报21308.21点，恒生科技指数上涨2.35%报4703.72点。金融、汽车、科技类股表现亮眼，中国平安(行情601318,诊股)涨8%，中国人寿(行情601628,诊股)涨5.3%，蔚来涨12.4%，小鹏汽车涨6.6%，京东集团、阿里巴巴涨幅超4%。

梦回2020？货币有望进一步宽松

光大证券的强势表现，不免让人联想起两年前的牛市行情前夕。据财通证券(行情601108,诊股)研究发现，自2014年以来，“光大证券”对于券商股行情，甚至股市行情，有着很重要的参考指标和意义：光大证券分别在2014年11月、2015年11月、2020年6月出现过类似的短期连续涨停现象，而在光大证券大涨之后的1个月内上证综指均实现了正收益。

回顾，2014-2020 年，“光大证券”分别在 14 年 11 月、15 年11 月、20年6月类似的短期连续涨停现象。

总体来看

1）均有降息预期或实质性落地有关，

2）上证综指在此后的 1 个月内实现正收益。

3）14 年、20 年两次是降息预期实质性落地，带动上证指数、大金融（券商、银行）等出现明显“指数级别”行情。

4）15 年 11 月那次，发生时点有“8·11”汇改后，加上9 月一系列“救市”措施，有降息预期发酵，但未实质性落地，市场以震荡为主，上证指数、大金融实现正的个位数收益。

展望未来，6 月、7 月，货币宽松的预期进一步发酵或落地时间点，将很大概率决定“诺曼底登陆”的反攻时机。

5 月社融总量有修复，结构尚需改善，货币政策有望继续发力，6、7 月份存在进一步货币宽松预期。企业短贷、票据、地方债支持下，使得社融5 月份数据回暖，但结构来看，居民和企业中长期贷款等数据依然未见实质性改善，实体融资需求较为疲弱，稳增长的经济压力较大，6 月、7 月我们对于降准、降息等货币宽松预期有望更进一步。

美国“迷你版 1970s”成大概率事件 外资快速流入中国市场

在 11 月份中期选举前，美联储“不惜一切代价”紧缩控制通胀，从金融收紧到经济衰退，美国可能遭遇经济“硬着陆”风险，美联储正陷入通胀、紧缩、增长的“不可能三角”困局。摆脱当前困局，“滞胀”与“衰退”一念之间，以更快速、更直接的方式控制住通胀，为后续稳增长、拉动经济腾挪更多的政策空间。

参考历史，1960 年以来美国 8 次较大幅度的衰退信号出现时（失业率较低点跳升超过 0.3%-0.5%），美股市场均出现较大幅度调整，重视美股盈利预期下修与流动性收紧的“戴维斯双杀”。这也是我们可能需要关注的新的外部风险之一。

2 周时间，陆股通 2022 年净流入增加近 600 多亿，75%资金流入前50 大公司，多为外资重仓核心资产。从全球资金流动来看，6 月以来全球资金净流入中国市场 3.73 亿美元，而除中国外的新兴市场仍延续 5 月以来的流出态势，凸显出中国所具有的比较优势，正吸引海外投资者回流。

从北上资金来看，近两周以北上资金为代表的外资加速买入 A 股核心资产，5 月 30 日-6 月10 日间净流入A股621.7 亿元，带动陆股通全年净流入额由-264 亿转为396 亿。在这期间，净买入前 50 大个股金额占净流入总额的 75%，多为外资此前重仓的核心资产。

稳增长政策预期在发酵，大金融（券商、银行）有望上演王者归来。经济下行压力下，实体融资需求仍疲软，货币政策有望进一步宽松，降准降息预期发酵。

基本面盈利向好，政策催化，海外推升需求，三重叠加，成为稳增长主线的最大公约数，即风电、光伏、水利为代表的“风光水”新基建将成为本阶段市场聚焦方向。

关键词： 光大证券