实控人家族掏出真金白银认购，会是合盛硅业(行情603260,诊股)止跌的良药吗？

5月19日晚，合盛硅业发布定增预案，拟非公开发行不超过1.06亿股，发行价格为66.3元/股，募资不超过70亿元。

受此消息影响，5月20日，合盛硅业报收96.9元/股，涨幅3%，总市值1041亿元。

补充流动资金

此次定增则由罗氏姐弟包揽，二人各认购35亿元。发行完成后，罗立国及罗燚、罗烨栋直接持股比例将从25.55%升至32.21%，并通过持有合盛集团100%股份间接持有公司46.34%股份。

根据预案，70亿募资扣除发行费用后，全部用于补充流动资金。合盛硅业表示，随着公司业务规模逐年扩大，对营运资金需求日益旺盛，需要充足的流动资金支持主营业务。公司拟通过本次定增，增强流动资金实力，以满足各项业务领域发展所带来的资金需求。

此外，合盛硅业指出，近年公司负债规模有所提升，截至2022年3月末，合并报表口径总负债规模为115.96亿元，流动负债90.05亿元，2021年度利息费用1.88亿元，具备一定经营压力。本次发行后，公司的资产规模进一步扩大，资产负债率将由34.2%下降至28.35%，流动比率和速动比率分别提升至1.93、1.36，整体偿债能力增强。

作为A股工业硅头牌，合盛硅业的发家史值得玩味。1989年，时年33岁的罗立国拿着借来的2万元下海创业，创立慈溪市申谊工艺品厂，即合盛硅业控股股东合盛集团的前身，生产草帽。仅第一年，公司产值就达到260万元。此后，罗立国又与香港裕足合作，草帽远销海外，年出口营收突破千万美元。

但意识到纯手工艺在工业时代的窘境，罗立国开启二次创业，2000年前后，入局刚刚兴起的房地产行业。而在2017年行业鼎盛之际，罗立国选择了退出，卖掉地产公司，只保留两家物业公司100%股份。

2005年，合盛硅业正式成立，年过半百的罗立国将目光瞄向硅材料。经历一系列并购后，2017年10月，合盛硅业登陆资本市场。目前，合盛硅业是国内硅基新材料行业中业务链最完整、生产规模最大的企业之一，截至2021年末，公司工业硅产能79万吨/年，有机硅单体产能93万吨/年，

由股权关系图可以看出，合盛硅业是一家典型的家族企业，罗立国、罗燚、罗烨栋互为一致行动人，拥有上市公司实控权，罗立国为罗燚、罗烨栋之父，罗燚、罗烨栋为姐弟，罗燚担任副董事长，罗烨栋担任总经理。2022年，罗立国及家族以170亿美元财富，位列福布斯全球亿万富豪榜第100位。

进军下游

其实，70亿的募资，远不能满足合盛硅业的野心。

合盛的主打产品工业硅，主要成分为硅元素，是下游光伏材料、有机硅材料、合金材料的主要原料。公司正在向下游大步迈进，布局多晶硅。

2月14日，合盛硅业公告称，拟投建新疆中部合盛硅业有限公司硅基新材料产业一体化项目（年产20万吨高纯多晶硅项目），总投资额175亿元。项目建设内容为20万吨/年多晶硅装置，10万吨/年烧碱装置，以及配套公用工程和辅助工程。公司近期披露，该项目于2022年开始建设，预计于2023年第二季度正式投产。

合盛硅业表示，公司布局多晶硅，意在进一步扩大和完善在硅基新材料全产业链的布局，落实了向工业硅下游拓展的整体战略规划。合盛硅业董秘办人士曾告诉《国际金融报》记者，“工业硅生产原料石墨电极及能源电力都是自给，生产端存在较为有利的成本优势，公司通过上下游领域协同推进，充分发挥产业链优势，保证了生产经营的稳健性，可有效抵御行业低谷经营风险。”

市场端上，连涨16周的多晶硅止涨，据5月18日硅业分会披露，本周国内单晶复投料成交价在25.50万/吨至26.6万元/吨，成交均价26.11万元/吨；单晶致密料成交价在25.3万/吨到26.4万元/吨，成交均价25.87万元/吨，价格与上一周持平。

但讨论多晶硅价格拐点为时尚早。硅业分会指出，本周硅料均价持稳不变在于，截至上周各硅料企业5月份订单几乎全部签订完毕，本周绝大多数企业无新订单成交，只有1至2家企业以上周价格签订极少量散单。据其判断，6月底前，硅料价格依旧有持稳微涨的动力支撑。目前硅料环节供应仍相对紧缺，未见库存。

除了对准下游，合盛硅业同样在老本行上发力。2021年9月，合盛硅业抛出76亿元扩产计划，拟投建煤电硅一体化项目二期年产40万吨工业硅项目、煤电硅一体化项目三期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目。

另据公司2021年4月公告，拟投建80万吨/年工业硅生产及配套60万吨型煤加工生产（一期）项目，以及煤电硅一体化项目二期年产20万吨硅氧烷及下游深加工项目，总投资额合计84.63亿元。

市值蒸发1749亿

2021年，合盛硅业实现历史最佳业绩，报告期内公司营收为213.43亿元，同比增长137.99%，净利润为82.17亿元，同比增长484.74%。

对于业绩大增，合盛硅业指出，2021年以来，工业硅、有机硅行业迎来强景气周期，公司工业硅产能利用率有效提升，产量同比明显增加，且新增产能逐步释放。同时受行业及供求关系等因素影响，公司主要产品量价齐升。

合盛硅业2022年一季度的表现同样不俗，报告期内，公司实现营收63.9亿元，同比增加92.57%，净利润20.5亿元，同比增加124.74%。

不过，合盛硅业的股价与其业绩面大幅背离。2021年9月14日，合盛硅业冲至上市以来高点259.8元/股，此后便迎来深度回调，以最新市价96.9元/股计算，下挫幅度超62%，8个多月市值蒸发1749.55亿元。

公司第四大股东富达实业则频繁套现，记者梳理过往公告发现，2022年4月7日至2022年5月17日，富达实业累计减持628.44万股，占总股本的0.59%；

2021年8月30日至2022年2月17日，共减持2114.09万股，占总股本的1.97%；2021年3月12日到5月11日期间，减持数量为650万股，占总股本的0.69%。一年多的时间，富达实业的持股比例自12.09%一路降至7.4%，套现金额愈40亿元。

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