有着母婴第一股之称的爱婴室(行情603214,诊股)(603214.SH)盈利能力继续下滑。
根据年报,2021年,爱婴室实现营业收入26.52亿元,同比增长接近20%,但实现的归属于上市公司股东的净利润(简称净利润)仅为0.73亿元,同比下降幅度接近40%,扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为0.29亿元,同比下降幅度约为65%。
2020年,爱婴室也出现营收净利双降。如果说2020年经营业绩下滑主要是受到疫情冲击,那么,其2021年业绩大幅下滑的主要原因是什么?
长江商报记者注意到,2021年,爱婴室耗资2.20亿元先后收购了贝贝熊孕婴童连锁商业有限公司(以下简称贝贝熊)、上海熙琳文化传播有限公司(以下简称上海熙琳),并将其并表,但并未增厚业绩。
2021年,爱婴室期间费用增长明显,其中,销售费用达5.92亿元。
备受关注的是,爱婴室的股东大规模减持,引发市场遐想。4月18日晚间,公司披露,第二大股东拟减持不超过16.97%股权,计划完成清仓。
二股东拟清仓或累计套现5.4亿
上市四年,爱婴室的第二大股东Partners Group Harmonious Baby Limited(以下简称“合众投资”)有了让市场意外的大动作。
4月18日晚间,爱婴室发布持股5%以上股东减持股份计划公告,这名股东就是合众投资。
合众投资在爱婴室上市之前就已经入股,目前,其持有爱婴室2401.24万股股份,占公司总股本的16.97%。爱婴室披露,合众投资拟通过集中竞价、及/或大宗交易及/或协议转让方式减持持有的公司股份不超过2401.24万股,即不超过公司总股本的 16.97%。
这意味着,合众投资要清仓撤退。如果以爱婴室4月19日收盘价18.55元/股计算,合众投资顺利完成清仓将套现约4.45亿元。
其实,此前,合众投资已经实施过减持计划。2020年7月到2021年1月,合众投资通过二级市场减持了285.77万股股份,占当时公司总股本的2%,减持均价为34.27元/股,套现约0.98亿元。
本次完成清仓后,合众投资或将累计套现约5.43亿元。
合众投资为何大规模清仓?公告称,因自身资金需求。但市场并不这么认为。
爱婴室于2018年3月30日登陆A股市场,发行价为19.95元/股,上市后备受资金追捧。当年5月23日,其股价最高达到81.99元/股。
不过,这是迄今为止爱婴室股价的巅峰,此后,股价一路下滑。2020年,公司曾实施送转股,基于此,对其后复权后,今年4月19日,公司收盘价为27.45元/股,较其巅峰时刻下跌了约66.52%。
股价大跌,一定程度上意味着投资者财富缩水。爱婴室的部分投资者,选择了在股价大幅下跌之前减持套现。
长江商报记者发现,限售股刚刚解除限售,爱婴室的股东就筹划减持。
2019年4月9日,股东郑大立、杨清芬披露减持计划,拟分别减持50万股股份。随即,公司高管陈颖、高岷相继披露减持计划。
据长江商报记者梳理,2019年以来,爱婴室相继有郑大立、杨清芬、董勤存、戚继伟、上海茂强投资管理合伙企业(有限合伙)等股东实施了减持计划。算上合众投资,爱婴室前十大股东已有6大股东进行了减持。
wind数据显示,2021年底,仅有6家机构持股爱婴室,其中,除了合众投资、上海茂强投资管理合伙企业(有限合伙)外,仅有全国社保基金、基本养老保险基金、汇添富基金、广发基金等四家基金。
外延并购扩张财务承压
与股价大幅下跌、重要股东要清仓相对应的是,爱婴室的基本面不理想。
年报显示,2021年度,爱婴室实现营业收入26.52亿元,同比增长17.55%。但公司增收不增利,净利润为0.73亿元,同比下降36.97%,扣非净利润为0.29亿元,同比下降幅度高达64.97%。
纵览爱婴室上市前后的经营业绩,近两年表现最差。
数据显示,2013年,公司实现营业收入10.01亿元、净利润0.44亿元。2014年业绩略有增长。2015年至2017年,上市前三年,公司实现的营业收入分别为13.88亿元、15.85亿元、18.08亿元,净利润为0.60亿元、0.74亿元、0.94亿元,扣非净利润与净利润变动趋势基本相同,均为稳定增长。
2018年,上市第一年,公司实现营业收入21.35亿元,同比增长18.12%,净利润、扣非净利润分别为1.20亿元、1.03亿元,同比增长28.23%、19.03%。
2019年,公司延续了增长势头,营业收入、净利润、扣非净利润分别为24.60亿元、1.54亿元、1.25亿元,同比增长15.22%、28.55%、20.68%。
然而,上市第三年,经营业绩变脸。2020年,公司实现的营业收入为22.56亿元,同比下降8.29%;净利润、扣非净利润分别为1.17亿元、0.83亿元,同比下降24.43%、33.71%。
加上2021年,爱婴室的净利润、扣非净利润出现了连续两年下降,且在2021年表现为加速下降。
值得一提的是,上市之后,爱婴室积极实施外延式并购扩张策略。
wind数据显示,爱婴室相继收购了富诺健康4.5558%股权、泰诚实业51.72%股权、上海稚宜乐100%股权、南通星爱48.5294%股权、上海熙琳57.14%股权、湖南蛙酷20%股权、贝贝熊100%股权等,交易金额合计超过4亿元。
备受关注的是,去年,爱婴室相继收购了贝贝熊、上海熙琳,合计耗资2.20亿元。其中贝贝熊原实际控制人为美的集团(行情000333,诊股)实控人何享健的儿子何剑峰,其另一股东为阿里巴巴迅犀(杭州)数字科技有限公司经理伍学刚。
贝贝熊成立于2009年2月,总部位于湖南长沙,主要市场分布于湖南、湖北及江苏,是华中区域排名第一的母婴连锁,在母婴行业累积了深厚经验。不过,其财务状况、经营状况并不算理想。
对于收购贝贝熊,爱婴室在年报中称,贝贝熊系华中区域第一母婴连锁品牌,收购之后,公司线下门店总数从2020年的近300家跃升至500多家,实现了华东、华南、西南、华中区域的营销网络覆盖。
遗憾的是,2021年,包括贝贝熊在内的两家标的公司并表后,爱婴室出现增收不增利窘境。
2021年,公司新开线下门店50家,关闭店48家(含贝贝熊)。
积极外延并购扩张后,爱婴室面临较为明显的财务压力。截至2021年底,公司资产负债率为62.67%,较年初的38.59%上升24.08个百分点。期末,账面广义货币资金为3.75亿元(含交易性金融资产),对应的短期债务为6.52亿元。
分析人士称,随着爱婴室版图扩张和业务拓展,在三胎政策刺激下,爱婴室增长潜力有望逐步释放。考虑到疫情对线下门店运营的负面影响仍未消除,疫情之后,公司经营有望好转,但在目前,公司需要保持财务稳健,适度完善产业布局。
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