近期，深蓝财经从多个渠道以及经销商处了解到，飞天茅台的批发价正持续走低。近年来，酒类行业出现了“酱酒热”，茅台作为带头大哥，价格更是“水涨船高”，一路飞天，近乎“封神”。

不过今年以来，“酱酒热”逐步降温，茅台价格也逐步走低。茅台还能下跌多久？茅台神话会不会就此打破？

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飞天茅台跌破2700

行情显示，以21年的原箱飞天茅台酒为例，从去年最高的3800元一瓶，跌到如今的3000元一瓶，跌了将近800元，跌幅21%。21年的散瓶，从去年最高的3200元一瓶，跌到如今不到2700元一瓶，跌幅15.6%。

从2020年的5月份开始，到如今，接近两年时间，散瓶茅台价格“重回”2700元以下。对此，业内人士众说纷纭。

第一种观点是需求不足。

有业内人士表示，无论是茅台股价还是茅台酒价格都“阴跌不止”，本质上是实体经济不景气，使得白酒消费的动能不足。同时，国内多地疫情反复出现，导致经济活动下降，高端白酒消费的“社交场景消失”，使得需求出现断崖式下跌。

第二种观点认为取消“拆箱令”，导致价格走低。

茅台的拆箱令，是指2021年春节前贵州茅台(行情600519,诊股)为了控价出台的举措：100%拆箱销售，取消线上“抢购”门槛，宣布将2020年可售茅台酒全部投放市场，实现库存清零。

“拆箱令”出台后，不但没能控制住价格，反而诞生了一个“炒作新品”——纸箱。据称当时一个茅台酒纸箱价格被炒到500元，令人叹为观止。

为何“拆箱令”无效？酒类资深营销专家丁敬波指出，开箱销售政策导致原箱产品更加紧俏，从而推高了价格。

2021年8月，丁雄军出任茅台集团党委书记、董事长。他上任的一个重要目标就是“治乱”，抑制了茅台酒的价格炒作，让茅台酒回归到合理市场价格。2021年12月，飞天茅台正式取消“拆箱令”，同时新增每箱12瓶的产品，用于开箱零售。

丁敬波指出，这一举措导致原箱产品供应加大，从而价格回落。原箱酒价格回落，进一步压制散瓶酒价格走低。

北京圣雄品牌策划创始人、酒类专家邹文武指出，当前茅台价格回落是正常范围，也是茅台价格管控下的结果，节前生肖茅台的高起回落，加上茅台1935价格冲高回落，增加供应量，都是在给飞天茅台价格降温做工作。

第三种观点认为，投机资金出逃，导致价格回落。

2018年以后，投机资金介入茅台酒炒作，价格一路走高。茅台酒市场库存量逐渐增多，次新酒、老酒市场规模也在逐步扩大。很多茅台不是被喝掉，而是被囤起来了。

这和之前炒作房地产有异曲同工之妙。但是，后来的政策进行了纠正，“房子是用来住的，不是用来炒的”。同样，茅台是用来喝的，不是用来炒的。

分析人士指出，如果茅台酒“只炒不喝”，久而久之就会形成供应量的“堰塞湖”，价格也成为“泡沫”，成了定时炸弹。一旦市场行情转冷，这些社会库存就会“集中涌入市场”，价格很快就会“崩盘”。茅台酒只有不断被喝掉，市场通道才是畅通的。

深蓝财经此前曾报道，国台国标酒“很大一部分”不是被消费者喝掉的，而是囤积在经销商的库房里。拿货，屯酒，升值。拿货，上市预期，股权暴赚。这就是前几年，国台酒能够爆发式增长的核心逻辑。但是，去年公司主动撤回IPO，上市预期一下子落空了。导致经销商集中抛售国台国标酒。“价格一下就崩盘了”，甚至价格比出厂价还低。

白酒泡沫不是没有“破过”。

2013年4月飞天茅台一批价最低跌至800元，与819元的出厂价格产生倒挂。五粮液(行情000858,诊股)最大经销商银基集团一年巨亏10亿。国窖1573逆势保价后，销量暴跌90%，被迫拿出6个亿从经销商手中回购10万件国窖1573产品。

再比如房地产，行情好的时候，水涨船高，皆大欢喜。一旦遭遇危机，市场预期转变，巨大的供应量就会“倾巢而出”。到时候，所有人都发现——根本“有价无市”，价格再便宜也变不了现。

不过，邹文武认为，茅台客户变现的欲望比较小，都是“赚到了钱能熬得住的主”。

有网友则认为：茅台酒的终局其实会和房子一样，甚至还更惨。每年出来的酒很大部分都被囤积起来了，而不是喝了，一旦和房子一样，没有更多的人和资金来维持和推高价格，进入价格下降预期，崩盘是很吓人了。大部分的人一年前谁会想到热火朝天的“房价会跌成这样”，何况茅台酒。

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茅台1935成安全垫

必须挤掉茅台酒价格的“泡沫”。

丁雄军上任后，多次提出“营销体制和价格体系改革”，直面长期困扰茅台的“价格双轨制”难题。要让“让茅台酒回归商品属性”。

他坦言，“改革不是一蹴而就，不是简单说调一调出厂价、变一变终端价，作为管理层我们要考虑得更加长远、着眼于未来。”将着力规范原有渠道，探索发展新零售渠道，优化品牌价格体系，着力让茅台酒回归商品属性。

不光说，还有实际行动。

2021年中秋国庆“双节”期间，茅台在终端市场投放了更多的量，还进行“空瓶换购”和试点“开瓶消费”。之后，茅台取消了旗下茅台国际大酒店“订房购酒”活动。而后又取消100%拆箱政策，给市场带来震动。同时，公司升级电商渠道、扩大直营等措施均开始显示出成效。

此后，飞天茅台的价格持续下滑。

资深白酒专家、中原基金大消费执行合伙人晋育锋指出，目前价格回落是正常的，但不可能回到指导价，没有利空支持，2000元是底线。第一，供给端供不应求的基本关系没有变；第二，消费端的消费热度、消费心理、消费场景、礼品和面子属性没有变。

有茅粉收藏者表示，就目前的下跌价格来说，还不够塞牙缝的。什么危机没见过啊？下跌反而会促使他们多买几箱，反正又不急着出，总有一天，价格会再度涨回去。飞天茅台的金融属性短期内不会有太大变化。

邹文武指出，价格可能回落到2500-2600之间。因为有“茅台1935”这个安全垫。“茅台1935”主要是为了调剂飞天的市场价格加的一个“塞”，等于是飞天的一个护城河。既牵制了飞天不至于被炒作上天，又保护了飞天的价格地位，使得其他品牌无法与飞天竞争，注意力全部放在1935上面了。

不得不说，茅台这招——高明。

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提价预期再度升温？

更直接的增厚上市公司利润的方式是——提高出厂价。这两年，要求茅台提价的声音不绝于耳。

2020年7月16日，铁杆茅粉但斌转发文章《突发，人民日报痛批茅台，意味着一个时代要结束了》时表示，“价格的双轨制是产生腐败的根源，现在市场价2500左右，出厂价969，零售价1499。巨大的价格差，是导致腐败的根本原因。应该提高出厂价至市场价附近，消除“价差”才能根除腐败，也能给国家带来更多的税收！”

那么，茅台究竟何时提价呢？

资深白酒专家、中原基金合伙人晋育锋指出，茅台提不提价，面临诸多需要权衡的地方。

一是丁雄军上任时间太短，敢不敢此时在万众瞩目下涨价；

二是茅台镇酱酒自2019年以来飞速狂飙，陷入混战，去年3季度以来已有部分中小酒企已开始降价。此时如果茅台涨价，则有可能稳住整个茅台镇酱酒价格大盘，但茅台是否乐意承担这个责任；

三是自2022年起，茅台酒供应量将大幅提高。在供应量大幅提高时，涨价是否为最佳选择？

不过，茅台提价的预期确实提高了。

丁雄军上任后，曾表示：“从市场角度看，茅台酒终归是商品，价格形成遵循市场规律，受供求关系等多重因素影响，脱离价值规律本身是不科学的，茅台会遵循市场规律，呼应市场信号，反映合理价值。”

丁雄军要让茅台“反映合理价值”，也即是说，目前的价格并未反映合理价值。

目前，茅台1935，出厂价788元，零售指导价1188元；真实市场价1500元。

飞天茅台，出厂价969元，零售指导价1499元；真实市场价2700元。

对比来看，出厂价相差181元，零售指导价相差311元，但是真实市场价相差1200元。

也许，茅台酒的价格，正在奔向合理价值。在你心中，多少才是合理价值呢？

关键词： 飞天茅台