金融界3月10日消息日前，百世集团（BEST.US）发布了2021年第四季度及全年业绩报告，财报数据显示，百世2021年第四季度实现净利润19.45亿元，全年累计实现净利润2.1亿元，分别较上年同期净亏损6.3亿元、净亏损20.51亿元大幅改善。这是百世自上市以来，首次实现年度盈利。

利润扭转主要得益于快递业务的出售——2021年10月底，百世集团宣布将其在国内的快递业务以约 68 亿元人民币的价格转让给极兔速递，2021年12月，交易已正式完成，相关业务也已顺利移交。

这一交易一直被外界解读为“断臂求生”，而从百世此次的财报成绩来看，倒更像是“轻装上阵”。

负债率大幅下降 现金充沛支撑核心业务发展

众所周知，中国快递行业已经由高速增长阶段转向高质量发展阶段，监管的重拳出击下，价格战正在趋缓，结构性升级势在必行。

然而受行业特性影响，价格战的整治并不能一蹴而就，快递用户粘性弱、价格敏感，由此带来的转换也相对较强，低价竞争一旦喊停，便会直接影响单量，甚至会产生很多难以预料的连锁反应，这也是快递行业一直在提价但却始终绕不开亏损困局的主要原因。

而对百世而言，尤为如此。虽然国内快递业务一直为百世贡献了半数以上的营收，但是快递业务并不赚钱也是事实，此时从快递行业的“泥潭”中拔足，不仅让百世卸下了长期以来的“包袱”，更为其后续其他核心业务的发展积累了资本。

根据财报，2021年百世集团负债率大幅下降，银行债务减少了75%，而截至2021年12月31日，百世现金及现金等价物、限制性现金和短期投资总额为54.57亿元，2020年同期数据为37.41亿元。

不难看出，快递业务的转让极大的改善了百世集团的资产负债表和现金指标，这使得百世有更多的资金和资源投入到快运、国际和供应链三大关键领域，而反过来，这些核心业务也将反哺百世集团的盈利能力，实现良性循环。

盈利能力提升反哺现金流 百世集团实现良性循环

从过往财报来看，快运、国际与供应链业务一直是百世的业绩亮点，强势增长常常超出行业平均水平以及市场预期，这在此次财报中也可窥一二。

2021年，百世快运全年货运量同比增长9.8%至921.8万吨；百世供应链全年云仓订单总数同比增长3.5%至4.5亿单；百世国际在东南亚地区的全年包裹总量同比增长104.4%至1.5亿单。其中，百世供应链全年毛利率同比增长0.6个百分点，百世国际第四季度的单季度毛利率同比增长了3个百分点。这意味着，规模效应下，随着成本管控的持续向好，百世集团核心业务的盈利能力也在不断提高。

据财报披露，基于当前的市场状况和当前业务，百世预计2022财年全年来自于核心业务（快运业务、供应链业务和国际业务）的营收将在人民币100亿元到人民币120亿元之间，百世董事长兼首席执行官周韶宁则表示，计划2022年百世可达成集团核心业务营收同比增长15%到20%的目标，并实现快运和供应链业务的盈利。

可以预见，接下来随着快运和供应链业务的盈利，百世集团的现金流也将迎来进一步的补充与增加，而这些资金则将再度投入到百世的核心业务中助力其不断拓展新的发展空间。在这一良性共振下，百世也势必将为客户和股东带来更高的价值。

截至美东时间3月9日收盘，百世总市值仅为2.49亿美元，折合人民币不足16亿元，而当前百世的现金总额已近55亿元，市值严重低于账面现金。未来伴随市场信心的全面提振，二级市场也是时候该反思，是否过度低估了百世？

关键词： 百世集团