根据孚能科技(行情688567,诊股)最新披露的2021年业绩快报，公司2021年的归母净利润为-9.74亿元、扣非后归母净利润为-12.85亿元。

近日，孚能科技的定增方案收到上交所审核意见。关于此次定增，上交所此前三度发出问询函，着重关注公司业绩下滑、产能规划等问题。上交所在审核意见中要求孚能科技落实提示2021年预计亏损进一步扩大、完善募集说明书“公司的竞争劣势”相关信息披露内容等问题。

此外，2021年7月部分首发限售股解禁后，孚能科技三位股东已累计套现逾16亿元。

2021年亏损金额在科创板公司中靠前

2月27日晚间，孚能科技披露了2021年的业绩快报，其归母净利润亏损9.74亿元，扣非后亏损12.85亿元。在截至27日晚间已披露2021年业绩快报的科创板上市公司中，孚能科技净亏损和扣非净亏损金额靠前。

图1：已披露2021年业绩快报的科创板公司“亏损”前十名

2018年至2020年，孚能科技动力锂电池的毛利率不及同行公司可比产品的毛利率均值。公司在2021年业绩快报中说明，“为了以较为优惠的价格深入合作，会提供一定的价格优惠”且“2021年，年内产品价格未能随动力电池材料价格的上涨趋势及时上调”，公司的毛利率或较难提升。

图2：2018年至2021年上半年孚能科技与同行公司锂电子产品毛利率

根据孚能科技的定增募投项目说明，公司拟通过“高性能动力锂电池项目”达成12GWh动力电池系统的生产能力。在动力电池行业，多家竞争对手也在进行产能扩充，未来公司产品可能面临更严重的“降价压力”。

图3：2021年孚能科技与同行竞争对手产能扩充情况

大额计提存货、应收账款减值 身陷多名客户的欠款纠纷

孚能科技此前发布2021年计提资产减值准备的公告，对存货、应收账款和应收款项融资分别计提16525.49万元和6300.87万元减值。

针对存货而言，公司称主要系对镇江工厂一期、二期在产能爬坡过程中产生的不良品，以及赣州工厂的呆滞品、不良品计提存货跌价准备。

2020年及以后，孚能科技新产线投产，产生的不合格产品较多，不合格产品率上升较多，此情况将持续到何时具有一定不确定性。此外，公司仍有在建和拟建的新产线，在产能爬坡阶段，存货的品控难题或将持续。

图4：2018年至2021年上半年孚能科技产品不合格率

此外，孚能科技存在因客户汽车召回事项承担相应赔偿的情形，主要系公司供应的长城汽车(行情601633,诊股)欧拉IQ电动汽车所搭载的动力电池模组与BMS软件控制策略存在匹配差异。在另一起类似事件中，公司还承担了北汽的相应召回费用。

在应收账款方面，2021年，孚能科技对应收上海锐镁新能源科技有限公司（含一汽解放(行情000800,诊股)集团股份有限公司代付部分）计提信用减值损失7152.53万元。

2019年至2021年前三季度，上海锐镁持续是孚能科技的前五大客户之一。截至2021年12月，孚能科技及其子公司作为原告与多名客户存在因欠款引发的诉讼，合计标的金额超1亿元。

图5：截至2021年12月孚能科技与其客户就欠款引发的诉讼

因定增三收问询函 期间调减募资额6.8亿元

2021年10月，孚能科技递交其定增A股说明书（申报稿），随后收到上交所科创板发出的三轮问询函。至2022年2月，公司已发布了五次修订稿。

图6：关于孚能科技定增申请文件的审核问询函

2022年2月24日，孚能科技的定增方案收到上交所审核意见：孚能科技向特定对象发行股票申请符合发行条件、上市条件和信息披露要求。上交所在审核意见中要求孚能科技落实提示2021年预计亏损进一步扩大、完善募集说明书“公司的竞争劣势”相关信息披露内容等问题。

在首轮问询函中，孚能科技初版的募资说明书曾被问及：本次年产12GWh动力电池系统项目拟使用募资46亿元，而前次IPO的年产8GWh电池项目拟使用募资28.37亿元，是否存在本次募投项目单位产能对应的投资金额过高的问题？

孚能科技在其定增募集说明书（四次修订稿）中，将募集总额调减了6.8亿元。在对第三轮问询函的回复（修订稿）中，公司提及“对亿咖通的投资界定为财务性投资，已在本次发行方案调整中进行调减2亿元。”但尚未披露压缩另外4.8亿元募资的原因。

图7：孚能科技定增募集说明书多次修订稿部分内容变动

首发股东累计套现逾16亿元

2021年7月19日，孚能科技64453.82万股首发原股东限售股份解除禁售并上市流通，自此公司股份遭多名股东减持。

图8：截至目前孚能科技重要股东减持情况

截至目前，上表所列的三名首发原股东合计减持超5000万股公司股份，并合计套现逾16亿元。

至2022年7月和2023年7月，公司预计分别有628.93万股和26553.1万股解禁。

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