1月28日晚间，顺丰控股(行情002352,诊股)发布业绩预告，预计2021年1-12月归属于上市公司股东的净利润42亿元至44亿元，同比下降40%至43%，基本每股收益0.91元/股-0.96元/股。与全年数据形成对比的是，顺丰控股预计2021年第四季度净利润达到24亿元至26亿元，同比提升39%至50%；预计扣非后净利润14.5亿元至16亿元，同比增长41%至56%，环比增长79%至98%。顺丰迎来上市以来最好的四季度业绩。

健康发展与业务价值并举 顺丰业绩修复确定

顺丰在经历了一季度的低谷期后，在第二季度就实现了扭亏为盈，进入业绩爬坡期，到第四季度进入到了业绩修复期，利润水平占到全年的一半以上。

图：2021年Q1-Q4公司净利润变化图

2021年，在我国快递量件突破千亿的背景下，包括国家邮政总局等多个部门通过政策调控，反对行业“内卷”，鼓励企业创新发展，注重服务品质，关注从业者的幸福感，走出价格竞争的泥潭。对顺丰而言，在已经建立的品牌口碑与多维产品矩阵的先发优势基础上，通过精益化管理，终于实现业绩的“低开高走”。

2021年，是顺丰控股成为综合物流企业的关键之年，不仅营收突破2000亿元大关；也是在收购嘉里物流后，深度布局国际市场；还顺利完成2021年度民营企业最大规模的定增净额200亿元；更是在一季度业绩“踩雷”后，管理层迅速做出调整，把有质量的发展提升到战略高度，快速重回正轨，表现出一家成熟的优秀企业的高度自我修正能力。

顺丰得以平稳走出“雷区”，得益于几个方面的努力：在战略方向上更加聚焦于核心物流业务，强调健康经营和业务价值贡献；在收入端，进一步提升收入质量，通过调整定价策略主动调优产品结构和客户结构，提升单票收入；在成本端，精益化成本控制效果得以显现，前端科技助力预测动态变化的货量，后端精准匹配资源投入。随着速运、快运、仓网、丰网四网融通的推进，中转场自动化设备升级，线路的整合优化，使得运营操作效率和资源使用效率稳步提升，从而整体改善效益。

精益化管控收入端与成本端

在传统的优势领域，顺丰不断完善产品分层，制定针对性市场策略，调优产品结构，提升产品定价能力。这样的改变，是放弃对市占的执念，不再以牺牲利润换取规模的扩张。

进入2021年下半年，顺丰的管理效能开始显现，单票收入持续回升。在”双十一“电商节期间，顺丰也对业务量增长保持了相当的克制，营收增长高于业务量的增长，与前期也有了重大的变化，如果考虑目前票均收入已经剔除价格较高的国际业务，则单票价格回升的比例会更高。2021年12月，顺丰单票收入达到16.43元/票，环比增长3.85%，同比增长0.43%，实现单票收入同比环比双提升，在保持业务增速的同时，保持高质量的收入增长，逐步改善整体效益。

战略性布局新业务领域，是顺丰可以始终在行业领先一个“身位”的重要步骤，而兼顾短期收益与长期发展则更考验企业的发展智慧。顺丰在快运、同城、冷运等新业务领域的行业地位、增速有目共睹，并且随着业务规模扩大，部分业务的边际成本也呈下降趋势。以快运业务为例，这一业务板块随着公司加快快运网络建设、加密干支线运力以提升陆运时效的前期投入逐步趋于平衡，公司收入、业务量规模均已成为行业领先，在快运行业龙头集中的变革期，此后或在规模扩张与盈利质量中寻求更好的均衡。 此前，顺丰CEO王卫更是将顺丰2022年发展口号定为“可持续健康发展”，从追求规模追求件量转向追求质量，通过内部整合，实现资源协调与共享，提升竞争力和规模，取得战略性优势。顺丰保持有质量的发展有了战略上的定力。

破圈国际化 顺丰第二增长曲线确立

2021年9月28日，顺丰完成了对嘉里物流联网有限公司（嘉里物流）51.5%的股权的收购，到第四季度，成功实现嘉里利润表合并。为顺丰全年利润亦做出贡献。在嘉里物流并入顺丰体系后，顺丰供应链及国际业务收入保持了强劲的增长势头，月度数据显示，在2021年10月、11月和12月的营收分别达到了87.47亿元、96.11亿元和91.09亿元，同比增加779.10%、639.31% 和534.77%。

但嘉里之于顺丰，在贡献利润的同时，更重要的是助力顺丰实现国际业务的“破圈”：顺丰在2021年完成对嘉里物流的股权收购，将嘉里的航空、货代、海运、国际合同物流等优势纳入大顺丰体系内，有效提升了顺丰的国际业务实力，帮助顺丰更好地走到国际上更多国家的市场中，助力顺丰海外业务板块快速拓展，在国内外双循环体系下，打造公司的第二增长曲线。

在疫情改变了国际供应链发生了巨大的变化，跨境电商、生鲜物流高成长发展，跨国产业的供应链管理的变革，都催生了国际航空物流和海运爆发性增量需求。华创证券分析师表示，ToB的供应链服务预期会是未来3-5年交运行业最大投资机会， 顺丰作为综合物流服务巨头企业，期待与嘉里进一步发挥协同效应，以技术集成+方案实施的形式，助力行业客户打造数字化供应链，并基于“顺丰+嘉里”全货机机队实力，将不断拓展国际业务，形成与国内外全周期的业务增长。

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