1月11日晚间，包钢股份(行情600010,诊股)发布2021年度业绩预增公告，公司预计2021年度实现归母净利润24.4亿元至36.5亿元，同比增长501.05%至799.11%，但第四季度却出现罕见亏损。受此消息影响，1月12日，包钢股份盘中一度跌超6%，最终报于2.73元/股，收跌4.21%，总市值1244.47亿元。

18个月来首度亏损

公告还显示，包钢股份2021年扣非净利润预计为23.95亿元万元到35.82亿元，较上年同期增加19.34亿元到31.21亿元，同比增长419.5%到676.98%。

对于业绩预增，包钢股份表示，2021年，钢铁和稀土行业运行态势良好，钢材和稀土价格同比上涨，公司把握市场机遇，以高效益发展为目标，积极应对原料端价格上涨冲击和四季度钢铁市场下行压力，不断创新优化生产组织方式，加大降本增效力度，大力调整产品结构，不断提升经营管理水平和创效水平，盈利能力显著增强，2021年经营业绩同比大幅增长。此外，2020年度因疫情影响，公司经营业绩基数小。

然而，包钢股份第四季度将出现亏损。季报显示，2021年前三季度，包钢股份实现归母净利润37.78亿元。以此推算，包钢股份将在2021年第四季度亏损1.28亿元至13.38亿元。这是包钢股份自2020年第一季度后，即18个月以来，首次单季度亏损。

包钢股份的业绩也远低于机构预期。近6个月，共有5家机构对包钢股份2021年业绩作出研报，其中4个买入评级，1个增持评级。5家机构对包钢股份归母净利润预估均值为51.42亿元，最大值56.11亿元，最小值43.22亿元。

成本端承压，是包钢第四季度亏损的主因。尽管在职能部门的霹雳调控，供需好转等因素作用下，第四季度煤价有所回落，但依旧维持高位，从多家电力企业的2021年业绩预亏公告中可见一斑。反观钢铁行业，由于进入需求淡季，第四季度钢价大幅回调。中国钢铁工业协会副会长骆铁军此前公开表示，进入四季度后，受需求下滑和期货市场助涨杀跌影响，钢价大幅下滑近1000元/吨。

包钢股份今日在互动平台表示，第四季度钢价大幅下降，煤炭价格大幅上涨，推高公司生产成本，影响公司的利润。

稀土业务迎利好

公开资料显示，包钢股份坐落于内蒙古包头，2001年登陆资本市场，主要从事矿产资源开发利用、钢铁产品的生产与销售。主要产品有稀土精矿、萤石精矿等矿产品，建筑用钢材、冷热轧卷板、镀锌钢板等钢铁产品。

包钢股份曾在2021年半年报中披露，公司已形成年产1750万吨铁、钢、材配套能力，拥有45万吨稀土精矿生产能力和10万吨85%-95%的萤石精矿生产能力。此外，其控股股东包钢集团拥有的白云鄂博矿已探明的铁矿石储量14亿吨；稀土折氧化物储量3500万吨，居世界第一；萤石储量1.3亿吨，居世界第二；铌储量660万吨，居世界第二。包钢股份拥有的白云鄂博矿尾矿库，资源储量2亿吨，稀土折氧化物储量约1382万吨，居世界第二；萤石储量4392万吨。

业绩显露难色，包钢股份的稀土业务则迎来利好。1月8日，包钢股份公告，与同属包钢集团旗下的北方稀土(行情600111,诊股)续签稀土精矿交易协议。同时，由于近期稀土市场产品价格有较大幅度上涨，包钢股份拟自2022年1月1日起将供应给北方稀土的稀土精矿价格，由不含税1.63万元/吨（干量，REO=51%），调整为不含税2.69万元/吨，涨幅逾65%。双方约定，REO每增减1%，不含税价格增减527.2元/吨，稀土精矿2022年交易总量不超过23万吨。

包钢股份表示，向北方稀土供应稀土精矿，有利于公司尾矿资源开发生产及利润实现的稳定性和连续性，符合生产经营的需要。

钢铁行业面临下行压力

截至目前，钢铁板块除包钢股份外，攀钢钒钛(行情000629,诊股)、三钢闽光(行情002110,诊股)也相继公布2021年度业绩预告。攀钢钒钛预计2021年归母净利润为12.8亿元至13.8亿元，同比增长236.03%-262.29%；三钢闽光2021年预计实现净利40.16亿元，同比增长57.13%。虽然三家钢企2021年业绩都实现预增，但第四季度的表现却有所分化。

细究来看，攀钢钒钛2021年前三季度净利达7.82亿元，照业绩预告计算，其第四度将实现净利4.98亿元至5.98亿元，远超2020年第四季度的3516.18亿元。三钢闽光2021年前三季度净利为33.03亿元，第四季度则预计为7.13亿元，同样超过上一年第四季度的5.82亿元。

为什么另两家钢企在2021年第四季度实现盈利且正增长，包钢股份却以亏损收场？

总体来看，2021年国内钢铁行业效益创下最高水平。1月10日，中国钢铁工业协会（下称“钢协”）副会长高祥明指出，2021年前11个月，会员钢铁企业实现营业收入63362亿元，同比增长36.25%，利润总额3517亿元，同比增长86.46%。

但是，钢铁行业仍面临下行压力。高祥明称，上述会员企业在2021年11月当期实现利润总额92亿元，环比下降64.03%。钢协数据还显示，2021年前11个月，国内钢产量9.46亿吨，同比下降2.60%；生铁产量7.96亿吨，同比下降4.20%；钢材产量12.23亿吨，同比增长1.0%。预计全年钢产量为10.3亿吨，比上年减少约3500万吨。年末钢材库存与上年同期水平基本持平。全年钢材供需基本平衡，为实现钢产量同比下降作出了积极努力。

此外，日前印发的《“十四五”原材料工业发展规划》中强调，粗钢等重点原材料大宗产品的产能只减不增，产能利用率保持在合理水平。钢铁行业能源消耗总量、碳排放总量控制取得阶段性成果，钢铁行业吨钢综合能耗降低2%。“十四五”将鼓励龙头企业实施兼并重组，打造若干世界一流超大型钢铁企业集团，依托优势企业，在不锈钢、特殊钢、无缝钢管、铸管等领域分别培育1到2家专业化领航企业。据冶金之家数据，2021年累计有32家钢企兼并重组。

钢协预计，2022年房地产行业受“房住不炒”及“三道红线”等政策因素影响面临下行压力，但基础设施投资增速将明显回升；在加快制造强国建设政策引领下，制造业将保持繁荣态势，钢需求总量将有望与2021年基本持平。

中金公司(行情601995,诊股)指出，2022年钢铁行业或将继续受限，全年供给难有增量，预期全年粗钢产量持平或略降。需求端，随着“稳增长”信号逐渐明确，2022年建筑用钢需求的强弱将在基建投资及保障性住房投资的上升与地产景气下行之间拉锯，预期全年建筑用钢需求下滑1.3%；制造业用钢增速将随着海外供给的逐步修复出现回落，判断全年制造业需求增速下滑至3.0%。整体来看，钢铁供需仍偏紧，但难挽钢价伴随炉料价格的大幅下跌而逐渐下行，预期全年钢价中枢处于4000-4200元/吨水平。

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