新股发行常态化，打新炒新都显得比买入蓝筹股更有前途，于是有投资者开始远离蓝筹股，但回顾过往，长期持有蓝筹股的收益更高。

在各种风险评估的问题中，总有这样一个问题，就是如果有两种投资，第一种保证年收益率5%，第二种有一半的机会获利超过50%，一半的机会亏损50%，问投资者准备投资第一种什么比例?第二种什么比例?

稳健型的投资者会更多投资第一种，激进型的投资者会更多投资第二种。但是从二级市场的投资者实际操作看，真正能够耐心持有蓝筹股的人并不多，多数投资者还是看到了新股的巨大收益可能，从而更愿意进行新股投机交易，即使是追求稳健收益的打新族，也很难经受住这种诱惑，很多事情都是从向前一小步开始的。

例如原本下定决心专业打新的投资者，在中签新股之后，势必会遇到一个问题，就是什么时候卖出。打新者对于传统板的新股总有连续涨停的预期，显然在上市首日直接卖出是不划算的，于是他们也要研究新股的定价、二级市场走势。但打新者会发现，新股估值并不稳定，有时候估值会比较高，有时候就比较低，而自己打新中签500股或者1000股，盈利总归有限，其他炒新股的人在新股上赚得更多，甚至有些上市前五日不设涨跌停板的新股单日翻倍也是有可能的。这样的诱惑让打新的投资者开始迷失，但是在新股上赚钱的投资者总是少数，多数投资者还是亏损出局。

而那些持有蓝筹股的投资者也不可能放弃市值打新的权利，于是也会因为打新而面临炒新的诱惑，所以经过数年的新股发行与上市，投资者能够经受住投机炒作诱惑的所剩无几。

但是，回到那道风险测试题，如果投资第一种资产的投资者，每年获得5%的投资收益，10年后就会变成1.63倍资产;而投资第二种资产的投资者，假设有5年的收益率是50%，有5年的收益率是-50%，最后的结果是资产变成了原本的24%，两者的差异非常明显。

那为什么投资者大多热衷于投机炒作?因为大家都有侥幸心理，认为自己会是少数的幸运儿，而投资者也愿意对成功者津津乐道，对于失败者，大多都是归于沉寂。所以，股民都知道巴菲特、索罗斯，可以谁又知道在金融危机中亏光的千千万万路人甲，而广大的普通散户投资者成为路人甲的机会要远远高于成为成功者的机会，所以学会放弃诱人的高收益，是散户投资者获胜的重要环节，但也是最难的环节。

巴菲特说过股市盈利最重要的三件事，第一件事是不要亏损，第二件事是不要亏损，第三件事是不要亏损。而咱们的炒新者，恰恰是选择了高风险的投资渠道，这也是投资者为什么一定要坚持价值投资的原因，只要不对糖衣动心，自然可以远离炮弹。

(评论员 周科竞)

关键词： 新股发行 常态化 长期持有 蓝筹股 收益更高