12月7日，专业药房深耕者湖南达嘉维康医药产业股份有限公司（以下简称“达嘉维康”，股票代码“301126”）以“云敲锣”方式在深交所创业板挂牌上市，正式成为湖南A股俱乐部第131名成员。

自2002年成立以来，公司依托批零一体化，发挥供应链优势，已形成集“医药流通、医药零售、终端医院”于一体的大健康产业链布局，“三驾马车”齐头并进，共同推动公司业绩快速增长，抗风险能力一并增强。

本次公司发行定价为12.37元，发行市盈率为40.58倍，共发行5162.6425万新股，募资总额达6.39亿元，高出计划募集资金1.29亿元。上市首日，达嘉维康开盘价26元/股，较发行价大涨110.19%，总市值超50亿元。

公司董事长王毅清在现场致辞中表示，在资本的助力下，未来公司会将批零一体化优势及丰富的专业药房运营经验快速复制，助力公司快速扩张，以持续稳定健康的发展和更加优异的业绩回馈股东，回报社会。

立本之源：构筑强大的供应链体系

二十年扎根医药行业，达嘉维康创新性构筑企业护城河。

招股书显示，在产业上游，公司已与江苏恒瑞、正大天晴、勃林格殷格翰等国内外知名药企建立长期稳定合作，不仅成为这些企业在湖南地区的主要配送商，而且积极拓展合作深度广度，提高对重磅新品开发力度的同时，持续扩大品种优势，特别是在新特药零售上。

数据显示，公司经营药品品规已达一万多种，截至 2021年9月30日，经营新特药品规278个，其中经营68个湖南省医疗保险特药品种，在抗肿瘤药、免疫调节用药、心脑血管用药、呼吸系统用药等新特药经营方面独具特色。

在医药分销脉络不断延展的同时，达嘉维康凭借对市场的洞察和预判，精准切入专业药房领域，在2002年企业成立之初，便开设了湖南省首家政府核准的特门药房。近年来，更是大力布局DTP药房，通过批零一体化经营，公司向上的步伐越发稳健。

强大的供应链赋能，有效保障公司专业药房药品种类的齐全和备货的及时性，成为达嘉维康专业药房的基石，数字化、专业化药事服务则深挖企业护城河。

破局之道：深耕“特门”、DTP专业药房

随着“双通道”管理机制的落地，处方外流加速，专业发展成为了重中之重。在这其中，批零一体化的企业会有绝对的优势。

近年来，达嘉维康积极把握医院处方外流的巨大市场机会，结合湖南本省医保政策的有力支持，借助批零一体化经营，较早布局“特门服务”药房及 DTP 药房为主的专业药房零售新模式。

公司凭借着专业的药事服务能力，已经建立一套行之有效的专业药房信息化管理体系，及严格的药房运营管理，承接处方外流，围绕患者治疗周期提供专业、全程的药品服务，包括用药指导、用药咨询、患者教育、追踪随访、慈善 赠药、药品输注等服务。

同时，达嘉维康积极探索“互联网+”处方药零售新业态。通过处方信息共享，加速承接处方外流。接下来，公司将瞄准互联网医院快速发展的机遇，与湖南省内多家大型医院探讨合作建设“互联网医院+处方共享平台”，未来将进一步提高医院、医保和药店三方信息的互联互通，扩大处方流转范围。

截至2020年底，达嘉维康DTP客户已达27125人。2018年至-2021年上半年，公司处方药销售额分别为2.45亿元、3.83亿元、5.66亿元、3.19亿元，处方药销售快速增长，推动公司医药零售收入逐年增长，成为公司业务增速最快的板块。

稳步增长的医药分销，快速增长的医药零售，推动公司业绩高质量增长。招股书显示，2018年-2021年前三季度，达嘉维康实现营收分别为21.89亿元、24.57亿元、23.4亿元、18.8亿元；实现净利润分别为7799万元、8765万元、6485万元、5087万元。

有业内人士指出，传统药店想扩大规模，互联网零售药店想上市站稳脚跟。未来2-3年内药店行业是并购大于发展的，大家都在暗暗积蓄力量。

在资本的助力下，以批零一体化运营的达嘉维康在未来的跑马圈地中将更具市场竞争力。公司计划持续推动专业药房新零售模式，进一步扩大区域范围内 DTP 药房的布局并将“互联网+”及“患者大数据分析”融入传统药品零售行业。

截至2021年9月30 日，达嘉维康及其子公司完成工商登记的共有115家零售药房门店，其中包括37家DTP药房。公司已跳出湖南，在山东、海南设立子公司及分支机构，迎接跨区域经营新挑战，全国化布局迈出重要一步。

未来引擎：闯入千亿辅助生殖赛道

近日，各地鼓励生育政策频频走上热搜榜，目前全国已有14个省份推出相关政策，与之相对的是日益下滑的生育数据。部分地区生育登记相关数据均较2020年同期下降一成甚至两成左右。

有人不愿生，也有人想生生不了。根据中国人口协会、国家卫健委发布的数据显示，中国育龄夫妇的不孕不育率从20年前的2.5%~3%攀升到近年的12%-15%左右，不孕不育者约有5000万人。

不孕不育者医疗服务需求，让辅助生殖行业规模日益扩大。未来智库预计，中国辅助生殖市场未来5年的年均复合增速高达14.5%，继续领跑全球市场。 更有市场研究机构乐观预计，未来整个中国辅助生殖技术市场需求规模将达到4341亿元。

千亿市场引来不少企业争相入局。达嘉维康于2018年闯入辅助生殖领域，通过布局嘉辰医院，完善大健康产业链布局。目前，嘉辰医院已与多家医院达成战略合作，主要开展妇科和泌尿外科疾病的诊疗。在不孕不育方面，医院可开展内分泌调理、卵泡监测及促排卵治疗、子宫输卵管造影、输卵管吻合术等诊疗。

医院已建设辅助生殖中心，建立胚胎培养室、精液处理室、移植手术室、胚胎冷冻室。医院目前正按照“人类辅助生殖技术规范”的要求，做进一步准备和筹建，待取得人类辅助生殖许可资质后，开始经营辅助生殖业务。

有“辅助生殖第一股”之称的锦欣生殖（01951.HK），2021年上半年营收8.59亿元，毛利率为42.3%。其主营业务在营收中的占比近七成。旗下有位于成都、武汉、深圳的三大医院提供辅助生殖服务。

随着辅助生殖业务逐步推进，达嘉维康的未来也让投资者有了更多畅想。

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