12月2日晚间，因股价猛涨，陕西金叶(行情000812,诊股)收深交所关注函。12月3日早盘，陕西金叶涨停，而后震荡下行，收跌5.27%，报6.29元/股，总市值48.35亿元。

九个交易日收七个涨停板

连日来，陕西金叶在二级市场上备受瞩目。市场数据显示，11月23日至12月3日九个交易日内，陕西金叶获七个涨停板，股价自3.45元/股飙涨至7.3元/股，涨幅达115.94%。

深交所要求陕西金叶关注、核实相关事项，确认是否存在应披露而未披露的重大信息，公司基本面是否发生重大变化。同时，向公司控股股东（或实际控制人）书面函询，说明股东及实际控制人是否计划对公司进行股权转让、资产重组以及其他对公司有重大影响的事项，并要求其书面回复。

此外，深交所还要求公司详细说明近期接待机构和个人投资者调研的情况，是否存在违反公平披露原则的事项；核查公司董事、监事、高级管理人员及其直系亲属是否存在买卖公司股票的行为，是否存在涉嫌内幕交易的情形。

陕西金叶还需说明，近期公共媒体是否报道了对公司股票交易价格产生重大影响的相关信息，说明相关报道是否符合公司生产经营的基本情况，是否存在未公开的重大信息。

深交所要求陕西金叶于12月9日前对上述问题进行回复。

“杂食型”企业

陕西金叶的前身系陕西省金叶印务股份有限公司，1992年由陕西省印刷厂、中国烟草总公司陕西省公司、陕西省投资公司、宝鸡卷烟厂、澄城卷烟厂、延安卷烟厂、旬阳卷烟厂七家企业共同发起。1998年6月，陕西金叶在深交所主板挂牌上市，正式登陆资本市场。

作为老牌上市公司，陕西金叶也较早开启了重组之路。2005年，陕西金叶第一大股东陕西省印刷厂与香港万裕集团改制重组，并联合组建万裕文化产业有限公司。香港万裕集团以现金2000万美元出资，占合营公司73.53%股权，陕西省印刷厂以陕西金叶的股权等资产出资，占22.06%股权。

2006年，香港万裕正式入主陕西金叶，后者实控人变更为袁汉源。袁汉源生于1962年，曾数次位列福布斯中国富豪榜，并于2006年、2008年两度在上榜的云南企业家中排名第一。

早在2015年，陕西金叶就抛出了迄今最大手笔的资产交易。彼时，公司公布以6.482亿元收购昆明瑞丰印刷100%股权的议案。昆明瑞丰印刷的实控人为吴瑞瑜，系袁汉源弟媳。耐人寻味的是，时年股东大会上，这一重组被投票否决。董事梁培荣、陈晖投出反对票，认为此次重组事项存在不确定性，公司并购时机不成熟。

不过，最终陕西金叶还是如愿以偿。2016年11月，公司完成对昆明瑞丰印刷100%股权的收购，交易价格抬升至7.02亿元。而该交易的代价，是陕西金叶产生了3.82亿元的商誉。

“杂食”是陕西金叶发展的关键词。

早在上市第二年，陕西金叶就跻身房地产业，实现首个地产项目的竣工。2002年，公司又成立化纤公司，进军嘴棒、丝束行业。教育领域也是陕西金叶重要的发力点之一，截至上半年末，其教育板块的营收达1.94亿元，占总营收的22.3%，毛利率为37.78%。

陕西金叶在教育领域的得意之作，当属明德学院。1999年，陕西金叶联手西北工业大学，创办西工大金叶信息技术学院，后更名为西北工业大学明德学院。2014年起，学校在陕西招生批次调整为本科二批，办学层次得以提升。2020年3月，国家教育部党组会议研究决定，同意西北工业大学明德学院转设为西安明德理工学院。

记者注意到，明德学院转设同月，陕西金叶对外宣布设立陕西明德城建教育科技有限公司。而该公司主营业务为教育咨询服务，且注册的住所在明德学院图书馆内，此举或在独立运作西安明德理工学院。

2020年12月，陕西金叶拟租赁控股股东万裕文化及其全资子公司名下的两处房屋场地，用以建设明德学院北校区，租赁总面积共计3.67万平方米，承租期3年，首年租金共计1542.27万元。照此计算，三年间的关联交易额逾4600万元。

有趣的是，此笔交易在陕西金叶内部出现分歧。董事李璟对该议案投反对票，反对理由一是协议租赁标的物为厂房，厂房改造是否满足办学条件及改造费用尚需进一步论证；二是因存在关联交易且数额较大，建议提交股东大会审议；三是可行性分析中测算依据不充分，定价公允性有待进一步论证。

董事李国桥也投出了反对票，反对理由一是拟租院区面积小，办学条件不完善，不利于学校发展；二是发展规划不明确，可行性分析不完善，租赁及后期费用大，存在较大投资风险；三是拟租院区距离主校区较远，不利于学校管理。

上述情形也引发了监管层的注意，彼时深交所要求陕西金叶补充说明本次租赁费用的定价依据及合理性，以及是否向关联方输送利益。

大股东高质押率

陕西金叶实控人袁汉源也面临质押股权爆仓风险。截至三季度末，陕西金叶控股股东万裕文化累计质押7000万股，占其持股的65.48%。2020年4月，陕西证监局对万裕文化出具警示函，起因则是万裕文化发生平仓减持未预先披露。早在2017年12月，陕西金叶发布公告称，因控股股东万裕文化公司股票已触及平仓线等原因，公司股票进行停牌。

此外，陕西金叶其他大股东也存在高质押率。截至三季度末，公司第二大股东重庆金嘉兴实业有限公司质押8180万股，质押率达99.98%；第五大股东袁伍妹质押1162万股，质押率达73.47%。

前三季度，陕西金叶实现营收8.7亿元，同比增长33.27%，归母净利润1171.5万元，同比增长23.23%。单季度来看，陕西金叶在第三季度亏损312.86万元。

拉长时间线来看，陕西金叶的业绩面不算好看。2018年至2020年，陕西金叶营收分别为9.76亿元、9.13亿元、9.26亿元，同比增长26.11%、-6.45%、1.43%，归母净利润分别为2234.35万元、2556.29万元、2394.94万元，同比增长-17.77%、14.41%、-6.31%。

另外，公司的负债比也在一路走高，自2016年的36.84%，上升到2021年前三季度的56%。截至三季度末，其应付票据及应付账款5.18亿元，有息负债包括短期借款5亿元，长期借款2.65亿元。

记者还注意到，陕西金叶主营产品毛利率每况愈下，占总营收一半以上的烟标毛利率已从2018年的39.63%，逐年下滑至2021年上半年的24.66%。

陕西金叶子公司的境况也不容乐观，2021年中报显示，陕西金叶的12家主要子公司有一半处于亏损状态，亏损总额达1073.76万元。

关键词： 内幕交易