全球维生素D3全产业链龙头——花园生物（300401）日前发布公告，拟以现金10.7亿元收购实控人花园集团旗下花园药业100%股权。花园生物表示，此举旨在加快公司2021年初提出的“一纵一横”发展新战略，即在坚持完善“打造完整的维生素D3上下游产业链”（一纵）基础上，利用公司在全球维生素市场的行业优势及营销通道，开展兼并整合（一横），促使公司的经营业绩和规模快速增长。

国盛证券发布的有关花园生物最新研究报告认为，收购花园药业将加速产业整合，打开公司未来成长空间，有助于公司在现有维生素D3产业链基础上高效、快速地向下游医药领域纵向延伸。

公开资料显示，花园药业专注于心血管、神经系统等慢性疾病领域复方制剂产品的研发、生产和销售，主要产品有缬沙坦氨氯地平片（I）、左氧氟沙星片等36个品种。2021年之前，花园药业以普药的生产销售为主，随着第4批、第5批国家药品集中采购中选，花园药业收入规模实现大幅增长。2021年1-9月，该公司净利润为12,282.84万元，主要收入来源为缬沙坦氨氯地平片（I）、左氧氟沙星片、多索茶碱注射液和硫辛酸注射液等4个中选产品，收入占比合计为92.74%。

花园生物在公告中指出，此次收购花园药业可以收到“一举三得”的战略效果：有利于公司加速产业链纵向延伸，拓宽公司的业务范围；提升公司的盈利能力；进一步巩固公司的核心竞争力。

首先是推动公司“一纵一横”发展新战略，快速进入下游医药领域。由于花园药业拥有完备的医药行业资质、经验丰富的经营管理团队、成熟的销售网络，因此本次交易有助于公司在现有维生素D3产业链基础上高效、快速地向下游医药领域纵向延伸，有利于拓宽公司的业务范围，提升公司的盈利能力，进一步巩固公司的核心竞争力。本次交易将有效推动双方优势资源整合，进一步优化公司业务结构，巩固公司产业链一体化的竞争优势，有助于公司持续、稳健发展，符合公司整体利益和发展战略，不会损害公司和全体股东的利益。

其次，本次收购能够增强公司盈利能力，提升公司产业链价值。自2021年全国第4批药品集中采购实施以来，花园药业陆续有缬沙坦氨氯地平片（I）等4个品种中选，受此因素影响，花园药业2021年1-9月业绩大幅增长。根据评估报告预测，花园药业预计2022年、2023年、2024年实现归母净利润分别为9,895.40万元、10,989.52万元和11,863.89万元。

此外，花园药业具有良好的发展前景和较强盈利能力。本次交易完成后，花园药业将成为花园生物的全资子公司，成为公司未来重要的收入和利润增长点之一。资产质量和盈利能力的提升将提高公司的核心价值并增厚公司的每股收益，有助于实现公司股东利益特别是中小股东的利益最大化。

根据公司回复深交所关注函公告，国家集采中标后，花园药业已与49家代理商签订了销售合同，合同金额约为8.66亿元，合同金额远超集采中选约定的采购金额；采用先款后货的结算方式，与170余家经销单位形成紧密的战略合作伙伴关系，有约80家专业化的学术推广服务单位，为各层级终端市场的纵深拓展打下了坚实的基础。在合作期内，花园药业继续提升对终端用户的服务能力、加强与代理商的合作，充分整合各方资源，提前做好集采省市的续标准备工作。对于非中选省市，标的公司稳步推进挂网及市场销售工作，努力提高该品种在全国范围的市场份额。

据花园生物介绍，花园药业未来亦将不断的进行研发投入，保持技术与成本的优势；适时介入与现有产品类型契合的创新药和改良型新药品种的研发，争取在相关方面取得突破；规划每年有1-2个新产品立项，丰富研发管线，步入不间断有研发品种立项、研究、申报、获批上市销售的健康可持续发展轨道。

花园集团还对花园药业未来业绩做出承诺，承诺2022年度、2023年度、2024年度标的公司扣非净利润分别不低于人民币1亿元、1.10亿元和1.20亿元。

花园生物始终围绕“打造完整的维生素D3上下游产业链”的发展战略进行产品的研发、生产和销售，已确立了在维生素D3领域的核心竞争优势。目前公司的主要产品有羊毛脂胆固醇、维生素D3、25-羟基维生素D3。尤其25-羟基维生素D3又名骨化二醇，是维生素D3的活性代谢物，具有更强的生理活性，并且不需要经过肝脏的代谢。25-羟基维生素D3不仅具有普通维生素D3所有的功能，还具有一些独特功能，25-羟基维生素D3具有替代普通维生素D3的趋势。

关键词： 花园生物：拟收购花园药业加速维生素D3产业“一纵一横”