10月底，盈趣科技(行情002925,诊股)公布了三季报。第三季度，公司的营收及归母净利润增速均呈下降趋势。另外，公司还面临着毛利率逐年下滑以及前5大客户集中度过高的风险。

与此同时，2020年公司的收并购项目大多出现业绩承诺不达标的情况，盈趣科技未来的商誉可能存在减值风险。

此外，今年以来，盈趣科技董监高频繁减持且减持金额较大。2021年至今，盈趣科技累计发生30次减持，累计减持金额超1.5亿元。

三季度营收净利润增速放缓 毛利率下滑明显

盈趣科技是一家提供智能控制部件、创新消费电子等产品的研发、生产，并为中小型企业提供智能制造解决方案的企业。

2021年前三季度，盈趣科技实现营业总收入56.1亿元，同比增长66.89%；实现归母净利润为8.88亿元，同比增长29.07%。分季度来看，受去年1、2季度基数较低影响，今年一二季度公司业绩增速回暖。但值得注意的是，第三季度公司的营收及归母净利润增速均呈下降趋势。公司第三季度营收增速为18.64%，较上季度增速下降89.74个百分点；归母净利润增速为6.19%，较上季度下降35.95个百分点。

图1：盈趣科技单季度营收及归母净利润

在第三季度业绩增速放缓的同时，公司还面临着毛利率逐年下滑以及前5大客户集中度过高的风险。

从毛利率来看，2021年前三季度公司毛利率为27.84%，较上年末减少5.8个百分点，较2018年下降15.2个百分点。

图2：2018-2021前三季度盈趣科技毛利率

从客户集中度来看，2017年至2019年，盈趣科技的前五大客户占比均保持在80%-90%的高占比。2020年，盈趣科技前5大客户占比微弱下降，但仍处于76.61%的高位。2021年中报显示公司前五大客户占比回升至78.63%。

收并购公司2020业绩承诺不达标 未来商誉存压

除在业绩方面存在一定风险外，2020年公司的收并购项目大多出现业绩承诺不达标的情况。

2019年9月，盈趣科技全资子公司厦门攸信公司以自有资金1960万元人民币收购上海开铭56.00%的股权。上海开铭承诺2019年至2023年五个会计年度可实现的考核净利润分别不低于300万元、350万元、420万元、500万元和600万元。

在完成2019年的承诺后，2020年上海开铭的实际净利润为仅为163.76万元，完成率仅为46.78%。上海开铭把原因归结于疫情以及公司管理费用的上升。

图3: 盈趣科技收并购公司业绩承诺完成情况

对此，盈趣科技将取得对应补偿金61.81万元及补偿股份24.3万股，相关股权转让及变更登记手续完成后，公司全资子公司厦门攸信对上海开铭的持股比例将从56%变更为58.43%。

除此之外，盈趣科技其余的收购项目也出现业绩承诺不达标的情况。

公司香港全资子公司香港盈趣以约17594.64万元收购瑞士公司SDW及SDH各70%的股权。2019年和2020年，瑞士公司SDW及SDH业绩完成率分别是96.03%以及63.11%，业绩承诺均不达标。

2020年1月20日，公司与江苏特丽亮及其原股东共同签署了《投资协议》及《盈利预测补偿协议》，以自有资金13500万元人民币增资江苏特丽亮，增资后公司持有江苏特丽亮约20.77%的股权，后因其他投资方增资行为公司持股比例稀释为20.15%。2020年江苏特丽亮业绩完成率仅有52.18%。

由于收购SDW及SDH和上海开铭，盈趣科技产生了2.05亿元的商誉，截至三季末，公司商誉账面价值为2.36亿元。在面临如此多收购公司业绩承诺未完成的情况下，未来盈趣科技可能存在较大的商誉减值风险。

董监高减持频繁 控股股东质押股权偿还贷款

2021年以来，盈趣科技董监高频繁减持且减持金额较大。深交所信披数据显示，2021年至今，盈趣科技累计发生30次减持行为，累计减持金额为1.52亿元。其中，5月份公司的减持金额最高，盈趣科技4位董监高共减持17次，合计减持金额高达8743.25万元。

图4：2021年以来盈趣科技董监高减持情况

此外，盈趣科技控股股东进行股权质押用于偿还贷款。

5月18日，盈趣科技公告披露，控股股东深圳万利达电子工业有限公司（简称“万利达”）解除质押3235万股。万利达工业于2021年05月17日再质押1830万股，占其所持股份比例为4.76%。

仅一个月后，盈趣科技再度公告，控股股东万利达向国泰君安(行情601211,诊股)证券质押股份1785万股，用于偿还借款。

三季报显示，万利达共持有盈趣科技股份数量为38202.64万股，占总股本的48.87%。至今已累计质押18070.65万股，占其所持有股份比例为47.3%，占总股本比例为23.12%，股权质押体量较大。

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