澜起科技(行情688008,诊股)近日发布2021年三季度报告，第三季度公司实现营业收入8.68亿元，同比增长近130%；实现归母净利润2.05亿元，同比下降25.93%，增收难增利。

图1：2019年前三季度至2021年前三季度澜起科技业绩信息

受互连类芯片产品线毛利率、营收占比同时下滑的影响，2021年前三季度公司销售毛利率下降至49.13%，同比下降近24个百分点，为公司上市以来同期新低。在“全球缺芯”背景下晶圆代工厂产能日趋紧张，公司毛利率短期内可能会有继续下滑的风险。

10月28日公司董事会审议通过回购股份的议案，计划自10月28日起的6个月内，以不超过86元/股的价格回购公司股份，拟用于回购的资金总额不低于3亿元，不超过6亿元。值得注意的是，在回购股份期间，公司将有近1.13亿股首发原股东限售股解禁。

发布回购股份计划公告后的两个交易日内，公司股价累计上涨13.71元/股，累计涨幅达23.52%。截至11月2日收盘，公司股价报收72.09元/股。

前三季度归母净利润下降逾4成 津逮服务器平台收入放量

澜起科技是从事数据处理及互连芯片设计公司，目前主要包括两大产品线：互连类芯片产品线和津逮服务器平台产品线。其中，互连类芯片产品包括内存接口芯片、内存模组配套芯片、PCIe Retimer芯片；津逮服务器平台产品包括津逮服务器CPU和混合安全内存模组。

澜起科技经营模式为Fabless模式，公司专注于从事产业链中的集成电路设计和营销环节，其余环节委托给晶圆制造企业、封装和测试企业代工完成。公司合作的晶圆代工厂包括台积电、USJC（原富士通电子）等。

2021年前三季度，公司实现营业收入15.93亿元，同比增长8.46%；实现归母净利润5.12亿元，同比下降41.62%，是自公司2019年上市以来同期首次负增长。其中第三季度公司实现营业收入8.68亿元，同比增长近130%；实现归母净利润2.05亿元，同比下降25.93%。

图2：2018年前三季度至2021年前三季度澜起科技营业收入及归母净利润

从公司产品线上看，2021年第三季度津逮服务器平台产品线实现收入约4.4亿元，较上年同期增长43倍，相关产品正逐步打开市场，收入增速较快；互连类芯片产品线第三季度实现收入约4.3亿元，较上年同期增长16.35%。

高毛利产品价格下降 毛利率跌至上市以来同期新低

2021年前三季度澜起科技归母净利润下滑近4成，主要是因为公司DDR4内存接口芯片产品进入产品生命周期后期，导致前三季度该产品价格较上年同期有所下降。受产品价格下降影响，互连类芯片产品线毛利率由上年同期的73.58%下降为本期的65.38%，同比下滑8.2个百分点。

此外，互连类芯片产品线在公司两大产品线中毛利率最高，前三季度互连类芯片产品线实现营业收入11.16亿元，同比减少23.23%，该产品线收入在营收中的占比大幅下降。公司另一产品线——津逮服务器平台产品线收入在营收中占比提升，但其前三季度毛利率仅11.08%。

受互连类芯片产品线毛利率、营收占比同时下滑的影响，2021年前三季度公司销售毛利率下降至49.13%，同比下降近24个百分点，为公司上市以来同期新低。

在叠加“全球缺芯”背景下，晶圆代工厂产能日趋紧张，公司毛利率短期内可能会有继续下滑的风险。

图3：2018年前三季度至2021年前三季度澜起科技销售毛利率

值得一提的是，2021年半年度末公司公允价值变动收益为0.64亿元，而在三季度末公允价值变动损失1.45亿元，即第三季度公司公允价值变动亏损逾2亿元。

拟斥资逾3亿元回购 回购期间将迎大规模限售股解禁

虽然澜起科技前三季度归母净利润同比大幅度下滑，但是公司董事长兼首席执行官杨崇和仍提议公司回购股份。10月28日公司董事会审议通过了《关于以集中竞价交易方式回购公司股份方案的议案》，计划自董事会审议通过该回购方案之日起6个月内，以不超过86元/股的价格回购公司股份。

公司拟用于回购的资金总额不低于3亿元，不超过6亿元，资金来源为公司自有资金。截至2021年三季度末，公司货币资金为57.22亿元。

图4：澜起科技拟回购股份金额及数量区间

此次公司回购的股份拟在未来全部用于员工持股计划或股权激励，并在发布股份回购实施结果的公告后三年内转让，若未能转让完毕，则公司将依法履行减少注册资本的程序，注销未转让股份。

公司发布回购股份计划公告后股价大幅上涨。公告发布后的两个交易日内，公司股价累计上涨13.71元/股，累计涨幅达23.52%。截至11月2日收盘，公司股价报收72.09元/股。

值得注意的是，2021年12月6日公司将有近1.13亿股首发原股东限售股解禁，占解禁前公司流通股的比例达26.6%。大规模限售股解禁正处于公司回购股份期间，此次回购股份是否是为解禁的限售股接盘，不得而知。

此外，2021年4月30日至7月8日间，公司高管及董事会秘书合计共增持公司股份45.2万股，按照期间公司股价平均值58.04元/股计算，公司高管及董秘所增持股份至今已获利近630万元。

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