2021年第三季度，泡泡玛特整体零售收入同比增长75%~80%。

11月2日，盲盒龙头泡泡玛特（09992.HK）迎来了久违的大涨，截至当日收盘，泡泡玛特股价上涨15.15%，创近8个月来最大涨幅，收报55.85港元/股，市值为783亿港元。

而在上周五，泡泡玛特股价最低下探至45.15港元/股，刷新上市以来新低，相较今年2月中旬创下的历史高点107.6港元，8个月期间下跌了近60%。

亮眼的三季报

此次泡泡玛特股价的大幅反弹，与该公司于11月1日晚间披露的第三季度运营数据有关。据悉，这是泡泡玛特自上市以来首份季度业绩报告，而这份成绩单也十分亮眼。

报告显示，2021年第三季度，泡泡玛特整体零售收入同比增长75%~80%。从各渠道来看，零售店收入同比增长40%~45%；泡泡玛特抽盒机收入同比增长130%~135%；电商平台收入同比增长125%~130%（其中天猫旗舰店增长75%~80%，京东旗舰店增长270%~275%）；批发及其他渠道收入同比增长125%~130%。

其中，收入增速最为亮眼的抽盒机是泡泡玛特推出的微信小程序，可以在线上实现“抽盲盒”的乐趣。据此前泡泡玛特披露的半年报，2021年上半年抽盒机实现了3.25亿元收入，同比增长101%。数据显示，泡泡玛特抽盒机小程序GMV在整个商家微信小程序排名中处于头部位置，在潮玩领域排名第一。

线下布局方面，泡泡玛特三季度在中国大陆新开35家线下门店，门店数量从6月30日的215家增至9月30日的250家。泡泡玛特新开机器人(行情300024,诊股)商店210家，机器人商店数量从6月30日的1477家增至9月30日的1687家。

东吴证券(行情601555,诊股)研报显示，泡泡玛特门店仍有增加的空间，从购物中心存量看远未达天花板，对标选址相似的喜茶，一线、新一线城市还有2倍空间。

上车机会又来了？

针对泡泡玛特最新披露的第三季度运营数据，市场观点喜忧参半。

中南财经政法大学数字经济研究院执行院长、教授盘和林向银柿财经记者表示，当前泡泡玛特线下业务虽仍受到疫情余波的影响，但线上业务成为泡泡玛特全新的支撑，尤其是私域流量方面提升明显。另一个好消息是，泡泡玛特对单一IP的依赖度也有所下降，未来泡泡玛特增长可以依赖多个层面，比如通过会员制附着用户，比如通过创造新的IP，比如通过发展潮流社区让潮玩更有社交属性。

来咖智库创始人王春霞称，这是泡泡玛特第一次公布季度运营数据，从效果来看对股价有一定的提振，在疫情大环境下做到线下门店逆势增长的确不容易，线上私域流量变现效果显著，加之双11、双12等大型促销活动提振，看好泡泡玛特四季度表现。

据雪球港美股大V、和合财富执行董事陈达观点，泡泡玛特三季度成绩单的确出乎意料，根据三季报数据，泡泡玛特似乎已经走出确定性，新品IP填补泡泡玛特固有老牌IP（molly）的效果不错，线上运营模式的增长则填补了因疫情导致的线下渠道的下降，渠道发展趋向成熟化。但对于泡泡玛特未来的天花板究竟能到哪里，陈达则表示，因为担忧盲盒产品复购率以及市场竞争白热化下不容易走出差异化等顾虑，个人期待不会过高。

有分析人士向记者指出，泡泡玛特目前最大的问题就是产品单价和规模的问题，如果要保持利润增速，未来肯定还要提高单价，事实上他们已经着手提高单价了，但单价过高则会影响销量，所以泡泡玛特也正在尝试高端产线。

机构方面，中金公司(行情601995,诊股)研报称，多元化IP矩阵及业务创新助力公司可持续成长，预计泡泡玛特最新累计注册会员数超过1500万人，增长态势良好。中金公司重申看好泡泡玛特作为潮玩IP运营平台型龙头的广阔前景，维持跑赢行业评级。

中信建投(行情601066,诊股)研报表示，泡泡玛特第三季度收入同比情况基本符合预期，线下渠道拓展顺利、在线销售快速增长。第四季度进入全年旺季，看好门店拓展&新品发售，在双11和圣诞节等催化下看好公司全年业绩表现。此外，公司IP优势强，渠道壁垒高，看好其龙头地位。

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关键词： 泡泡玛特