宇通客车(行情600066,诊股)豪掷千金战略投资的背后，是对未来自身发展的担忧。

近五年来，我国城市客运行业的新能源车快速发展，城市内客车替代柴油车的需求持续大增，为具有零排放、适合中低速特点的客车企业带来了巨大的市场机会。但2019年和2020年的新能源客车没有拓展更多市场，甚至因补贴方面的问题在非营运领域有所下降，市场适应性压力较大。

可另一面，随着蓝天保卫战和能源方面政策的持续推进，柴油车的发展面临更大危机。大中型客车是新能源城市交通的核心，新能源车自然更有优势。虽然疫情影响的出行的意愿下降，但随着地方补贴新能源客车的政策逐渐强化，亦比柴油车更有想象。

中国汽车工业协会统计分析，2021年9月，汽车产、销分别为207.7万辆和206.7万辆，环比增长20.4%和14.9%，同比下降17.9%和19.6%。与2019年同期相比，产销同比分别下降6.1%和9.1%，产量降幅比8月缩小7.3个百分点，销量降幅比8月扩大0.9个百分点。

9月，新能源汽车产销分别完成35.3万辆和35.7万，同比均增长1.5倍。其中纯电动汽车产销分别完成29.1万辆和29.6万辆，同比分别增长1.6倍和1.5倍。

对于9月汽车产销表现的原因，中汽协分析指出，当月芯片短缺虽略有缓解，但仍然不能满足生产需要，再加之去年同期基数较高，因此当月汽车产销环比上升、同比下降。此外，全国多个省份实行的有序用电政策也对汽车生产带来了一定影响。

宇通客车今年业绩难料

中汽协表示，随着宏观经济稳中向好发展，汽车消费需求仍然稳定。但是供给端的不确定性仍然较大，一是四季度芯片整体供应预期好于三季度，但芯片供应仍然短缺；二是各地有序用电，将提高汽车产业供应风险；三是电费上涨、原材料价格持续在高位都将进一步加大企业成本压力，一定程度影响行业运行。综上，中汽协预判，今年汽车市场将弱于年初4%的增长预期。

这背后，自然伴随着相关车企销量的大幅下滑，宇通客车（600066.SH）也未能幸免。10月9日，宇通客车发布了2021年9月份产销数据快报。数据显示，今年9月份，宇通客车产量为3300辆，同比下滑20.79%；共销售客车2751辆，同比下降30.14%。其中，大型客车、中型客车和轻型客车销量分别为902辆、1222辆和627辆。

而其8月份产销数据快报显示：产量为3,735辆，同比下滑16.83%。销量为3,822辆，同比下滑20.84%。其中，大型车销量为1,191辆，同比下降33.91%。中型车销量为1,747辆，同比下降20.01%。

此外，其7月份同样出现产销同时下滑。所以可以说，考虑到目前经济下行大环境下，国内外行业市场不确定性的增加，伴随宇通客车近几个月销量下滑影响，对于今年的营收期待恐怕更加难以预料。

股价近乎腰斩

宇通客车是一家集客车产品研发、制造与销售为一体的大型制造业企业，主要客车产品可满足5米至18米不同长度的市场需求，拥有131个产品系列的完整产品链，主要用于公路客运、旅游客运、公交客运、团体通勤、校车、景区车、机场摆渡车、自动驾驶微循环车、客车专用车等各个细分市场。

宇通客车发布2021年三季度报告显示，公司前三季度营业收入15,662,630,275.92元，同比增加15.04%，归属上市公司股东的净利润261,600,980.45元，同比增加67.17%。

一般而言，客车行业属于弱周期行业，行业总量取决于居民出行总量和出行结构，在一定程度上也受国家及地方政策的影响。在报告期内，受国内疫情相对受控和国六排放切换等影响，国内大中型客车需求总量同比增长14.83%（数据来源：中国客车统计信息网）。

出口方面，受新冠疫情影响，海外市场整体需求仍呈现下降趋势。2021年7月下旬以来，境外输入引发的国内本土聚集性疫情已先后波及多个省份，预计将会对行业需求的恢复产生一定负面影响。而海外市场随着疫苗的投入使用，预计将会迎来一定的恢复，但也存在较大的不确定性。

在资本市场上，新能源汽车概念涨势迅猛的2020年，宇通客车股价全年涨幅只有28.07%，而进入2021年以来，更有加速下跌的态势。若以其股价2017年11月触及的最高点25.26元/股（前复权）计算，股价如今已几近腰斩。

自动驾驶存短板

业内有句话很有意思：所处人工智能时代，不想转型为科技企业的车企，不是好车企。放眼当下，几乎所有的传统车企，都在汽车“新四化”的推动之下，全速向数字化转型和突围。

今年，在尤为火热的无人驾驶领域，宇通客车也在抢占新赛道。2021年6月16日，宇通客车最新一代无人驾驶巴士——小宇2.0正式进入长沙机场停机坪内部开展测试，这是全球首个无人驾驶巴士进入机坪内部进行载人测试。

此外，也是因为行业整体规模受限，无法与竞争对手拉开差距，宇通客车此前也开始通过对智能驾驶技术的投入，寻找新的增量市场与估值突破口。

2020年12月23日，L4级自动驾驶出行公司——文远知行宣布完成B1轮融资，宇通集团以13.07亿元战略投资，成为迄今中国车企在无人驾驶领域的最大单笔投资。由于此次投资是以宇通客车母公司为主体，宇通客车并未公开披露详细信息。

不过，《每日财报》发现，在无人驾驶巴士落地方面，宇通客车的发展速度要慢于金龙客车，因为金龙客车早就搭上了百度这个“靠山”。

据悉，中国首款L4无人驾驶巴士“阿波龙”也在2018年于国内部分城市的景区、机场等区域进行实际应用，而“阿波龙”采用的是百度的Apollo自动驾驶解决方案，战略合作伙伴是金龙客车。

总体而言，作为未来汽车技术核心的无人驾驶，宇通客车主要依赖于外部技术合作方，且与竞争对手相比商业化与实测数据落后。对比在无人驾驶领域的技术自主与全球领先的公司，宇通客车的短板可谓显而易见。如此，宇通客车自身的桎梏也袒露无疑。

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