自今年9月以来，美国股市就进入了波动和回调行情之中，9月底出现较大幅度下跌，三大指数从近期高点的累积跌幅均超5%。由此可见，美股单边上涨行情出现中断。

从2020年11月4日至今年9月29日，标普500指数在长达227天的时间里没有出现超过5%的跌幅。不过，今年9月开始的回调有所不同，也让一些继续采用逢低买入策略的投资者陷入被动。

标普500指数在2020年9月和10月经历了明显回调，最大累积跌幅约10%。此后，随着美国大选结果明朗和新冠肺炎疫苗研发进度加快，这一指数出现持续上涨。

不过，与去年同期相比，市场基本面则更多面临利空因素。经济增速放缓，通胀依然高企，企业业绩涨幅也将明显回落，美联储即将开始缩小量化宽松的规模，联邦政府的额外失业救济已经结束，联邦债务上限问题在12月预计还将引起市场波动。

考虑到基本面缺少重大和持续利好支持，美国股市在完成本轮回调后，预计将难以出现持续上涨行情。经济增长、企业盈利和利率等周期性因素反而可能推动美股出现持续的“价值回归”。

对于散户投资者而言，今年大部分时间里股市上涨面有限，板块内个股走势分化加剧，大幅上涨和深度回调并存，获得高投资回报充满挑战。

美国个人投资者协会进行的调查数据显示，散户投资者看多美股在今后6个月走势的比例在10月6日为25.5%，这一比例在6月30日曾高达48.6%，而看空美股的比例在9月29日升至40.7%，远高于6月2日的19.8%。

如果后市美国主要股指不再出现单边上涨行情，个体投资者要实现盈利将更为困难。股市赚钱效应的减弱也将有助于市场回归理性，减少其中的泡沫成分。不过，这对于消费需求而言，无疑是利空。

(刘亚南)

关键词： 股市 赚钱效应 减弱 有助于市场 回归理性