近期，不少大牛股由于大股东、董监高等抛出减持计划的原因股价跌停，本栏认为，摧毁大牛股的原因只可能是业绩的不及预期，减持并不会让一只大牛股彻底走熊。即便减持的比例很高，只要牛股的业绩符合预期，而且一直保持稳定增长，短期回调之后还是会有资金进场，消化掉减持的资金只是时间问题。

本栏说过，很多公司在上市前都有财务投资者进入，等到公司成功上市后，他们会在股份解禁后选择卖出，他们原本持股的目的就是获得股份上市的价差收益，所以这类财务投资者的减持股份对于二级市场的冲击虽然存在，但并非致命的。虽然他们选择减持的时机往往都是股价处于高位时，投资者也能因此来分析股价是否存在泡沫，但假如公司的业绩和成长性足够好，那么经过时间的积累，公司的业绩也可以消化掉股价的泡沫，牛股还会是牛股。

所以本栏说，减持不会摧毁大牛股，即财务投资者的退出只能影响到短期的股价走势，从长期看，股价还得由业绩和成长性决定，而控股股东的态度，则更大地反映出公司的成长性，如果是控股股东减持股票，投资者则要小心，因为这很可能是控股股东全面退出的开始。

本栏说过，一家公司上市之后，最佳的投机时间就是上市一年之内，因为这个时间段，公司作为新股，没有历史的套牢盘，而且因为有募集资金的注入，公司现金流充足，一般不会出现爆雷，哪怕公司有些小问题，也可以想办法隐瞒或者延后，而此时原始股东都没有解禁，也不存在减持的压力，所以这一年时间是新股投机的黄金时间。

但是当公司上市满一年，就有了小非减持的压力，此时如果公司股价还处于相对较高的位置，财务投资者的退出将难以避免，但这些减持压力消化之后，如果真的是有价值的好公司，将迎来长期持股者的最佳买入时机。此时财务投资者已经退出，而且因为他们减持股票，股价也会调整到一个相对合理的位置，考虑到大股东要到持股满三年才能解禁，大股东此时市值管理的意愿也不强烈，所以此时的股价应该是相对比较合理的，投资者如果长期看好一家公司，此时买入并持有还是相对安全的。毕竟经过了一年时间的交易以及财务投资者的减持，公司的股性投资者也比较了解，有没有合规机构长期持有也能从定期报告中看到，募集资金的使用结果如何也有了初步的结论，故本栏说，这才是超级牛股成型的最佳时点，长线买家此时进场长期推升股价也会比较轻松。

本栏建议投资者，如果预期到财务投资者将要减持股份，最好的应对措施是先行获利出局，然后以客观的眼光去评价上市公司的基本面和成长性，如果确认公司业绩和成长性没有问题，那么等到财务投资者完成减持后再行入场，将是投资大牛股的最佳策略。

(评论员 周科竞)

关键词： 业绩 不及预期 摧毁 大牛股 真正原因