越来越多的短线投机客开始抱怨，买啥啥跌，天天操作反而亏损巨大，相比之下，那些价值投资者拿着股票不动，不仅省时省力，而且收益可观。随着注册制的全面推进以及A股更加成熟，投机客的生存空间将越来越小，因为只有价值投资才能吸引投资者的关注，没有了资金的围观，投机将无处容身。

本栏一直在强调，短线投机炒作已经越来越难，这可以从三个方面加以说明。第一点，短线投机的交易成本太高。按照目前的交易费用计算，投资者一买一卖的券商佣金约为万分之五，印花税千分之一，合计千分之一点五。如果每年250个交易日每天满仓换股一次，假设投资者运气和技术中等，从股价上既没有盈利也没有亏损，那么一年下来的交易成本就会高达37.5%。这就是说，短线投机者如果一年不能通过投机炒作赚取到37.5%的利润，那么就不足以支付交易成本，这也是短线炒家亏损的一个重要因素。

第二点，投机者的交易心理问题。交易所曾经推出过一个热门股指数，即这个指数不断把热门股换为成分股，把冷却了的热门股换出成分股，初始点位为1000点，后来因为指数跌到10点以下，这个指数就取消了。从这个指数的走势可以发现，投资者不断买入热门股，卖出冷门股，长期下来是亏损的，投资者总是记住那一次两次的辉煌，却忽视了更多次的亏损，这也是投机者跑不赢价值投资者的另一个因素。

第三点，现在价值投资深入人心，投资者更加关注上市公司的业绩和成长性，于是资金纷纷云集在优质蓝筹股中，很多总亏损的散户投资者也开始拥抱公募基金。用一个比较简单的比喻就是，羊都不玩了，剩下一堆狼自己吃自己，狼吃羊变成了狼吃狼，这样的市场中，投机者肯定是很难盈利了。

就以最近关注度最高的仁东控股为例，股价飞流直下三千尺，显然是资金踩踏的结果，如果换成以前参与投机的散户众多的情况下，庄家一般是能够在高位卖出足够多的筹码的，而散户在高位接盘后也不愿意割肉卖出，所以股价更多的是走出阴跌的走势，而非这样的连续“一”字跌停，“一”字跌停的原因正是抄底买盘稀少，大资金也和散户抢夺那仅有的一点点买盘，于是才有了每天的“一”字跌停。

正是价值投资深入人心，没有了在投机过程中亏钱的众多散户，所以这个投机游戏就越来越难玩，炒家感慨不好赚钱也就不足为奇了。

所以本栏建议这些喜欢投机的短线客，也要与时俱进转变投机思路，尝试着进行长期的价值投资，同时也可以考虑通过金融衍生品进行风险对冲，例如股指期货、股票期权。

关键词： 投机收益 跑不赢价值投资