振德转债启动强制赎回，对恶炒可转债的资金将是一种警示，如果把可转债的价格炒作到离谱的价值，那么资金损失不可避免，有强制赎回可能的转债还有43家，投资者应警惕其中的风险。

根据振德医疗公告，公司股票自2020年10月20日至11月9日，满足“在本次发行的可转换公司债券转股期内，如果公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格(14.01元/股)的130%(含130%)”，已再次触发“振德转债”赎回条款。

这就是说，振德转债的持有人在最后交易日之前，将有3个选择，一是直接卖出持有的债券;二是持有到期，拿回100元面值及对应利息;三是进行转股操作。那么如果投资者持有到期把债券赎回给上市公司，将会面临较大的投资损失，目前转债价格高达461.85元，而赎回价格只能是100元出头，投资者的损失将会非常惨重，所以本栏并不建议投资者持有到期。

如果是转股，振德医疗当前股价66元，假如投资者持有10万元面值的可转债，将能按照14.01元的转股价转股，投资者的10万元面值可转债能够转换成7137股振德医疗股票，这些股票价值471042元。如果投资者直接卖出可转债，可以获得461850元，所以相比之下，转股后将获得更多的价值，但直接卖出可以减小一定的波动，投资者不用等待转股到账后再卖出，可以减少一天的持股风险。

事实上，振德转债的价格还是比较合理的，这也是大资金控制风险的结果，但是相比之下，那些股价高于转股价格不到30%的公司更加容易遭到大资金的恶炒，这43家已经存在强制赎回可能的可转债相对更加理性，而其中如果有大资金强行炒作这43家可转债，只要价格高于其合理价值，投资者就可以毫不犹豫地直接卖出转债，如果真的看好上市公司，则可以用卖出债券所得资金直接买入对应的股票，这样投资者的权益不会减少，还能获得价差收益。

强制赎回可转债对上市公司是有好处的，考虑到赎回债券巨大的损失，投资者基本会一边倒地选择转股，这样上市公司就可以免除掉未来还本付息的压力，完成实实在在的再融资，所以上市公司在符合强制赎回条件时，一定是倾向强制赎回的。

强制赎回条款对于那些股价高于转股价不足30%、暂时没有强制赎回可能的转债警示意义最大，如果大资金疯狂拉高转债价格，不排除投资者跟风买入对应股票的可能，然后股价就会超过转股价的130%，从而符合强制赎回条款，此时转债价格将不得不向真实价值靠拢，转债投资者将会承担价格泡沫破裂的风险。

可转债本是很好的价值投资品种，不应该受到非理性的资金炒作，本栏希望可转债能够早日回归正轨，成为投资者长期价值投资的佳品，而非投机炒作的工具。

关键词： 转债强制赎回 恶炒泡沫