可转债继续疯狂。10月22日，正元转债以暴涨176.41%收盘，银河转债收盘大涨73.22%，还有多只可转债盘中两度熔断临停。投资者在股市中赚大钱是好事，但疯狂的投机却冲击着价值投资的理念，贵州茅台这样的绩优股一年能翻一倍就已经很不错，但投机可转债一天就能翻近乎两倍，哪个投资者不会眼红?谁还会去中长线选择绩优股价值投资?

可转债的过度投机也是投机，也会引发风险，投资者现在是感受到了单日翻倍的快感，但还有谁记得可转债单日下跌50%时的哀嚎，可转债的特点是总量固定，只要庄家拿走了绝大多数筹码，可转债既不会有大股东减持，也不会有定向增发，而且还没有涨停板的限制，这一点比科创板和创业板股票还要疯狂。

但是，这并不代表可转债价格就可以无限度地疯涨，因为可转债还有一条提前回购条款，即当公司股价超过转股价30%的时候，上市公司可以提出提前回购全部可转债，逼迫持债人转股，这种价格虚高的可转债，最怕提前迎来最终审判，因为一旦出现提前回购，那么庄家和参与投机的散户都会遭受灭顶之灾，不管是转股还是回售股份，持债人都会损失惨重。

疯狂炒作可转债最大的风险还在于对价值投资理念的挑战。以10月22日涨幅最大的正元转债为例，没有任何的利好消息，单纯就是投机资金的炒作。监管层一直在引导和倡导投资者避免参与非理性的投机炒作，尽量选择绩优股进行中长期的价值投资，但疯狂炒作的可转债却引起了极大的负面效应。

说到底，投资者都是逐利的，在资本市场里就是为了获得更为优厚的投资回报。面对如此疯狂的可转债投机炒作，一定会有部分投资者经受不住诱惑，被引诱参与到投机炒作之中，这些投资者可能会因为投机炒作获利，甚至是短期内获得巨大的投机收益，那么，他们的投资理念可能会因此发生改变。毕竟不用选择股票，跟着市场热点投机炒作，短期内就能获得巨大的收益，这样的投资方法很难不让投资者喜爱。

相比之下，价值投资需要耐心与等待，而且在选股层面狠下功夫，普通投资者想要选择一只绩优股和成长股并不容易，还耗费很多的时间和精力去研究。而且，就算是选对了股票，绩优股也都是慢牛走势，一年50%的涨幅已经很不容易。与疯狂的可转债相比，简直是不值一提。

尤其值得注意的是，可转债的疯狂炒作还可能传导至A股市场。可转债遭遇爆炒主要在于T+0和不设涨跌幅的交易规则，虽然A股市场目前仍然是T+1的交易规则，但注册制下科创板和创业板已经将个股的涨跌幅限制放宽至20%。对于那些投机资金而言，在可转债市场大赚特赚之后，很可能转战科创板和创业板市场进行新的投机炒作，虽然没有可转债市场那么有激情，但同样能够通过投机炒作个股吸引一批跟风者，在短期内获得暴利。

因此，本栏认为，监管层有必要出台针对性的措施，限制可转债的疯狂投机，不能伤了价值投资者的心。

关键词： 可转债 投资理念