云南白药这个品牌在国内的知名度还是很高的，而云南白药作为一个上市公司，投资者自然更关心它的业绩和未来的发展潜力如何，而云南白药也发布了公司今年上半年的股票业绩，下面一起看看云南白药股票分析报告。

上半年公司业绩增长9.20%，Q2业绩同比大幅上升307.82%：

公司发布2020年半年报，上半年实现营业收入154.93亿元，同比上升11.48%;归母净利润24.54亿元，同比上升9.20%;扣非归母净利润为18.49亿元，同比上升62.84%。其中Q2营业收入77.50亿元，同比上升12.46%。

上半年公司经营性现金流净额为22.90亿元，同比上升607.65%，主要为本期销售商品、提供劳务收到的现金增长，而支付其他与经营活动有关的现金下降所致。公司激励机制逐步完善，市场活力进一步迸发。

药品零售批发及自制工业产品收入同比显着上升，公司积极推动产品管线发展公司主营业务中，医药工业、商业销售收入分别为53.56亿元(同比+9.10%)、101.09亿元(同比+12.95%)，毛利率同比分别+1.56、0.22个pp。

公司各主要子公司整体符合预期，其中：省医药(商业)收入101.8亿元(同比+13.57%)，净利率+0.55pp、健康产品子公司收入27.7亿元(同比+11.8%)，净利率-3.26pp。

公司在医药板块，紧密结合医改政策，开展合作零售联合管理，调整商业分销策略，通过合作将销售网络有效覆盖到全省各县级医疗机构和基层终端市场，进一步增加在各地基层医疗市场的配送份额。

分板块来看，公司在药品板块以“聚焦、管控、分享”为核心销售策略，持续探索大IP场景化营销模式;中药资源业务板块，持续强化从产业链前端到后端销售，从外包装到内在质量标准提升、制剂应用技术延伸服务的全流程管控，有序推进以“白药生活+体验店”为主导的新零售模式。

医药商业业务方面，自主研发“滇医宝”医药流通供应链智慧协同平台，以零售药店为中心，将患者、药店、医院、供应商、医保、监管部门互联。

上半年公司毛利率为28.97%，同比下降0.07pp;净利率为15.83%，同比下降0.30pp：

期间费用率为14.04%，同比下降3.04pp。其中销售费用率为12.46%，同比下降1.50pp;管理费用率为1.27%，同比下降1.0pp，主要因为职工薪酬较上期下降，且上期包含股权转让费用、交割期费用;财务费用率为-0.22%，同比下降0.61pp，主要因为利息收入增加。

与多方协作全面提升创新研发综合实力，股权激励进一步提升公司整体价值上半年公司研发费用率为0.54%，同比上升0.07pp，公司对现有科研项目进行系统化梳理，严控项目数量和质量，通过里程碑管理和项目复盘建立项目知识管理体系，通过好的管理持续输出好的结果。

随着“北京大学一云南白药国际医学研究中心”、云南白药上海国际中心项目的稳步推进，为公司未来全面提升创新研发综合实力注入了强大动能。

上半年，公司完成了股权激励的首批授予登记，首批授予部分的激励对象共687人，授予的股票期权为1695.6万份。

同时，为进一步激发企业活力，公司继续实施股份回购，启动了上限为1670万股的股份的第二轮回购方案，持续用于实施员工持股计划或股权激励计划，建立互利共赢的长效激励与约束机制，有效将股东利益、公司利益和核心团队利益结合在一起，提升公司整体价值。

看好公司未来发展，维持“买入”评级：

看好公司未来三年增长，预计2020-2022年的净利润为43.4/49.8/57.2亿元，对应PE分别为34、30、26倍。公司属于行业龙头，大健康和商业布局行业领先，前景值得期待，维持“买入”评级。

风险提示：产品销售推广不及预期，研发进度不达预期，政策变化风险，股权激励进度不及预期等。

关键词： 云南白药股票